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根据苹果公司年报,2017年苹果在大中华区业务总额为 464.87 元 亿美元(含台湾省业务)。苹果的整个产业链及在华销量或将受中美关税战的严重影响。

本期的智能内参,我们推荐来自招商证券的电子行业观察,针对加税对苹果生产和进出口全流程的影响进行分析。如果想收藏本文的报告(招商证券-详解苹果生产与进出口全流程,一窥中国加税对其供应链影响),可以在智东西(公众号:zhidxcom)回复关键词“nc277”获取。

以下为智能内参整理呈现的干货:

中美贸易摩擦升级

苹果秋季发布会在即,外界却开始担心由301调查引发的中美贸易摩擦将对其产业链及在华销售产生严重影响。

对华301调查始于2017年8月,旨在“报复”中国部分贸易行为、政策对美国科技创新、知识产权的“负面影响”。

截至目前,美方已经推出两轮关税清单,对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。其中,第一轮清单(涉及约340亿美元商品)自2018年7月6日起实施加征关税措施,第二轮(涉及约160亿美元商品)将于8月23日起实施加征关税措施。

中美贸易互殴iPhone毫发无损?苹果的绝密供应链招术【附下载】| 智东西内参

中方皆随即进行反制,并与美方同步实施。

针对美方第二轮关税清单,国务院关税税则委员会发布《国务院关税税则委员会关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告》,公布了对美加征关税商品清单二的商品(对原产于美国的 5207 个税目约 600 亿美元商品,加征 25%、20%、10%、5%不等的关税),并指出自2018年8月23日12时01分起实施加征关税。

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两轮清单并非全部,8月2日,美国贸易代表办公室还宣布考虑对此前公布的对从中国进口的2000亿美元商品加征关税从10%提高至25%。“2000亿清单”涉及产品的替代弹性相对不低,因此受到的潜在影响更大。

当然,中美贸易冲突还是可能重回谈判的。贸易摩擦本质上是利益博弈,不管是示弱还是逞强,我们都不能毫发无损地避免,需要通过不断磋商来控制摩擦成本并做好长期准备。

苹果受的影响可能没那么大

加税是否会影响苹果手机的销售,加税是否会影响整个苹果产业链的业绩?恐怕库克并没有我们想象的那么焦头烂额。

苹果产品≠美国产品

从过往的销量数据来看:据 IDC 统计,2017 年,大陆市场 iPhone 销量 4120 万台。而 2017 年,iPhone 逐季 ASP 分别为:655.0$;605.5$;618.0$;796.4$。虽然大陆 iPhone 售价远高于全球平均水平。但以全球平均售价而计,2017 年中国区 iPhone 销售总金额为 283.57 亿美元。

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▲2017 年 iPhone 大陆销量及销售额统计

当然,苹果公司除了对华销售 iPhone 之外,还有 iWatch,iPad 等一系列产品。根据苹果公司年报,2017 年苹果在大中华区业务总额为 464.87 元 亿美元(含台湾省业务)。

而通过海关总署的数据,2017 年中国从美国进口的“机电、音像设备及其零件、附件” 类产品计 共计 341.13 亿美元。根据前文数据测算,中国从美国进口的 iPhone 占总“机电、音像设备及其零件、附件”进口额的 83.13%,而苹果大中华区的业务总额甚至于超过了中国从美国进口“机电、音像设备及其零件、附件” 类产品的总额,这样的比例明显是偏高且不合理的。

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▲机电设备逐月进口总金额

这两组数据对比,可推断 ,苹果公司产品并非从美直接进口。

子公司节税之招

苹果对华销售的模式和集成电路厂商有着相似之处。

在集成电路领域,2017 年我国集成电路进口金额为 2601 亿美元。而美国又是全球第一大半导体国家,所以理应占据最大的进口比例。

事实上, 仅以美国14 家集成电路上市公司而言,对中国的出口便已达 709.74 美元,远超“机电、音像 亿美元,远超“机电、音像设备及其零件、附件” 设备及其零件、附件” 的 341.13 亿美元。

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▲美国半导体上市公司中国销售额统计(百万美元)

为何明明中国从美国企业进口的芯片,却未算入中国从美进口范围内呢?以德州仪器为例:由于跨洋运输成本较高,且新加坡进出口税率较低,所以 TI 在新加坡有全亚洲最大的产品分发中心(PDC)。新加坡 PDC 运至中国的产品,均视为从新加坡进口,而非从美国进口。

这样操作的优势在于:1. 节省运输成本;2. 节税(TI 有很多非美国的封装厂,运回美国再出口,运输成本和税都会很高)

可见, 海关的统计口径是基于属地原则确定进口国的,而很多集成电路厂商或代理商在新加坡设立产品分发中心或者亚洲区总部,使得中国巨额的集成电路进口,无法在对美贸易中得到体现。这逻辑放在苹果的供应链上也行得通。

首先要确认一点,富士康是在保税区生产的,那么对于中国供应商而言,需将产品出口至保税区。由于中国鼓励出口,所以会免出口税,同时退还增值税(即出口退税)。而其他国家供应商卖给保税区,也无进口税,因为保税区相当于是境内关外。

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▲苹果公司的各大子公司

富士康生产好 iPhone ,iWatch 等产品之后,则会将其交付给苹果国际(Apple Sales International)。苹果国际是苹果公司的子公司,主要职责是分发及销售苹果产品,过去曾用名苹果电脑国际(AppleComputer International), 地址在爱尔兰科克市 Hollyhill 工业园。由于苹果国际将绝大部分利润划归到美国总公司,所以欧盟税务部门曾于 2016 年起诉过苹果国际,这件事曾一度影响过苹果公司的股价。

iPhone 等产品交付给苹果国际之后,再由苹果将产品分发给全球各地的分销中心(亚洲分销中心在新加坡),最终进口至中国。

所以对于中国而言,iPhone 生产出来之后,出口对象是苹果国际,而进口则是由新加坡进口。进口税方面,自 03 年开始,手机整机取消了 3%的进口税,所以手机整机只需要缴纳增值税。

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▲iPhone 生产销售流程

对于苹果公司而言,他们的生产销售流程为:富士康生产完 iPhone 之后,将货物交付给苹果国际,由苹果国际支付生产加工费。而苹果国际再将 iPhone 分发给各地分支机构及经销商,销售收入也由各地分支机构支付给苹果国际。而苹果的研发费用则由苹果国际支付给苹果公司,这样即可形成闭环。

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▲苹果国际运作流程

综上所述,招商证券指出,本次中国加税,不会涉及苹果手机,对苹果产业链公司的影响亦不大。

商务部:中国在全球贸易中,起到了至关重要的作用,使全球贸易成本减少了近14%。并且取消了201项信息技术产品的关税。像苹果的库克董事长,你们就是最大的受益者!

智东西认为,苹果作为“全球代工”的经典范例,其全球化的产业链形成了广阔的“护城河”,故此轮中美贸易摩擦对苹果的直接影响有限。但这并不意味着库克无需紧张:像今年三月美国挑事的时候,商务部就点名库克,强调中美良性贸易关系的重要性。此外,面临着全球智能手机市场的下滑趋势以及中国智能手机品牌的性价比压力,这波贸易摩擦带来的市场情绪亦将给库克带来一阵压力。

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