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毕马威全球VC报告:资本寒冬下风投的钱都去哪儿了?

Fourteen头条 智能内参2016/01/24

2015年第四季度,全球风投交易数量为1742,总交易金额从上季度的387亿美元下滑至272亿美元,交易数量创下2013年Q1以来的新低。

智东西(公众号:zhidxcom)
文 | 十四

对于全球范围的创业者和风投机构来说,持续半年多的资本寒冬所带来的影响似乎仍然在持续。然而即便如此,就2015年全年来说,其仍然是资本与创新之间碰撞出最闪亮火花的一年。

日前,顶尖会计师事务所界中的“四大”之一的毕马威(KPMG)公布了2015年第四季度全球VC风险投资报告。作为收官之作,其不仅详细阐述了世界“热钱”的流向和流量,也指明了未来创新创业的风口所在。

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以下,为智东西(公众号:zhidxcom)所摘选并编译的关键要点:

整体大势

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2015年,可以说是全球风险资本风生水起的一年,总金额超过1285亿美元,超出2014年总额($894亿)的44%,交易数量达7278起。风投领域覆盖了医疗、鳍式晶体管、教育等。

投资者们对创新型潜力股出手更加阔绰。2015年,有71家风投机构(VC)造就了独角兽公司(估值$10亿),而2014年,仅有53家。

Q4风投交易数量&金额显著下滑

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然而,2015年经过2个季度的疯狂投资,投资者们开始谨慎起来。

去年第四季度(Q4),全球风投交易数量为1742,总交易金额从上季度的387亿美元下滑至272亿美元,交易数量创下2013年Q1以来的新低,全球仅出现12家独角兽公司,而Q3有24家。

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分析认为,风投下降意味着投资者思路的转变,也就是对全球经济从乐观变为保守的态度。尤其是中国计划经济增长放缓,以及美国部分投资者们的撤资行为,都让投资者们变得紧张,预计这将在2016年Q1延续。

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亚洲:经济放缓,投资者目光转向全球

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由于经济增长大幅减缓,投资金额97亿美元,交易量达346起,投资初创公司的金额较之Q3下降了32%,不过2015年总体风投金额依旧创下397亿美元的新高,相当于前四年的总和,特大型企业交易金额占全部的三分之一。

Q4,亚洲上亿美元的投资项目仅为16起,获投最多的前五个项目占全部风投金额的51%,达49亿美元。其中,中国因经济环境不明朗,风投金额降至72亿美元,较之Q3下降29%;印度因过度炒热经济环境,交易数量和总金额也分别较Q3下降46%和18%。

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中国Q4十大风投项目,投资金额超过59亿美元

中国毕马威事务所的Lyndon Fung认为,相对与成熟的市场,亚洲市场更具流动性和挥发性。因此,中国的投资者们将注意力转移到国际市场(美国、欧洲、澳大利亚),寻求更为稳定的投资,并获得技术补充,强化自己的投资生态。

美国:转向风险低、回报率合理的项目

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美国Q4风投成交138亿美元,创14年Q3以来历史新低,上亿美元的投资项目从Q3的39起下降至18起,天使投资仅占24%,初期投资金额同比增长39%。北美地区风投金额由Q3的208亿美元下降至141亿美元。

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北美Q4十大风投项目,占全部投资金额的20%

美国毕马威事务所的Francois Chadwick认为,北美现在的心态是留住现金,也就是眼前的价值期望,来作为利益的增加,投资者们开始倾向于风险低,回报率合理的项目。

欧洲:估值相对合理,下滑不明显

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在经济新常态下相对稳定,投资金额实现30亿美元,交易量达338起,这主要归功于其Q4中后期公司获得的1.8千万美元融资。其中,英国经过Q3的“贫血体质”,Q4有114起初创项目实现了14亿美元的融资;德国对初创公司的投资比重下跌15%,总交易额较Q3增加了10%。

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欧洲Q4十大风投项目,投资金额超过13亿美元

英国毕马威事务所的Patrick Imbach认为,欧洲和英国对于公司的估值处在历史高位,但较之美国的同类公司低,因此还没有过度估值的风险。

德国毕马威事务所的Tim Dümichen认为,欧洲的创业生态成熟性对投资者们有很强的吸引力,包括经验丰富的管理团队,高学历员工,有趣的商业模式等。

以色列毕马威事务所的Anna Scally认为,虽然全球经济放缓,但我们期待欧洲风投水平在2016年继续保持稳定。我们希望明年能继续看到低利率、体面的估值、继续投资的体制等。

第三世界:

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资本寒冬下投资者的新玩法

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减少A轮,加重C轮

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从数据来看,北美对于早期项目的投资比重较大,Q4投资320万美元,而欧亚则在200万美元左右;亚洲明显比较偏好比较大型的后期投资,Q4投资金额超过1.5亿美元。北美和亚洲上亿美元的巨轮融资跌幅显著,较之Q3减少了一半。这也许是欧洲受资本寒冬影响较小的原因。

Q4种子投资交易份额仅占29%,A轮融资占26%。美国毕马威事务所的Brian Hughes表示,2015年Q3很多资金投给了亏损的公司,这一问题将会持续。2016年,亏损中的初创公司可能会继续获得高估值,过度燃烧增长率。

同时,山姆俱乐部的Dave Hatfield也表示:我们都知道这(创新型投资)是场马拉松,而不是短跑冲刺,现在的投资结果要等上几年甚至几十年。

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科技为主,教育进步

Q4仍以互联网和移动设备为主,占全部交易数量的66%。此外,医疗项目占13%,软件项目占6%,消费级产品和服务项目占4%。

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过去五季以来,科技企业均获得超过76%项风投支持,医疗项目往往占比不超过13%。不过,Q4鳍式晶体管降幅较大。英国毕马威事务所的Warren Mead认为,这是暂时的,2016年鳍式晶体管的投资源将包括风投机构、环球银行,注重生物识别技术和新型付款方式的保险公司等。

阿斯利康制药的老总Pascal Soriot表示,通过股票均分,我们正在实现肿瘤学的四大战略领域:乳房、卵巢、肺和血液。

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Q4投资唯一呈上升趋势的是教育,交易金额较Q3暴涨3倍,涵盖了创新型的教育技术和互动学习应用程序(MOOC)等。主要包括与大学合作的HotChalk、语言培训公司TutorGroup和硅谷的终生学习公司Udacity。

美国毕马威事务所的Conor Moore认为,目前有很多行政辖区想要实现现地化教育,让从幼儿园到高等教育的学生能够通过新技术获益。公司的挑战在于优化战略,满足老师、学生和管理者的利益。

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此外,2015年Q4,合作公司带来的风险投资占全部风投项目的25%。中国香港毕马威事务所的Irene Chu认为,在新的经济环境下,企业投资的方式可能有所改变。

企业仍然需要寻找能够帮助推动他们现有业务发展的公司,也许不是通过直接的投资方式,而是先检验一下公司的产品。对初创公司来说,这感觉像有了个客户而非投资者。当你获得了一个像是投资者的客户,你可能迎来新的客户或投资者。

第四次工业革命对产业的影响

2015年,世界经济论坛呼吁第四次工业革命,对银行、卫生保健、零售、教育、保险、旅游等行业影响重大。这些都为独角兽公司的出现营造了良好的投资热情。

本月底,全球企业、政府人员将在瑞士达沃斯就如何定位新型产业展开讨论。不过业界认为,创新型科技将依旧只是用于传统工业的前进。

比如实时定价的Jet.com,在线专业培训Thumbtack,在线家居咨询Home24改变了传统的商品、服务购买;新闻BuzzFeed,青少年旅游交流Kik,单车共享Blablacar,在线拼车的Uber和Lyft改变了传统的出游资讯;ZocDoc和Guahao则改变了传统的医疗预约等。

虽然经过两个季度的热情高涨,投资者们在Q4显得比较谨慎,但新型的系统化的互联网商业模式将在2016年持续发展,甚至可能出现创新型公司取代传统商业模式的现象。投资者们可能会不太青睐那些没有长远业务目标的创新型公司。

以色列毕马威研究所的Arik Speier认为,2016年,投资者们将寻求更被需要的创新型产品和服务,来帮助赚钱,因为全球的风投环境都将变得紧张。

附:全球最积极的投资机构。

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亚洲14家最为积极的风投机构

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北美16家最为积极的风投机构

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对于美国2015年Q4获得的风投,其中55%来自加拿大(35%)、纽约(13%)和马萨诸塞州(7%)。其他投资来源包括了伊利诺斯州、宾夕法尼亚州和科罗拉多州,以及国际投资者诸如英国、中国等。

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欧洲18家最为积极的风投机构

本文为智东西整理呈现,文中所有数据结论版权归原作者所有。

 


 

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