芯东西（公众号：aichip001）
作者 |  ZeR0
编辑 |  漠影

芯东西5月21日报道，今日，马斯克旗下AI及太空商业公司SpaceX披露IPO招股书，透露与美国大模型独角兽Anthropic达成的400亿美元（约合人民币2721亿元）数据中心交易细节，以及AI计算集群、芯片制造工厂、轨道AI计算卫星、600亿美元收购Cursor的更多信息与计划。

芯东西扒完373页招股书，梳理了其中关于马斯克AI算力版图的关键信息，重点包括：

1、Anthropic同意在2029年5月之前每月向SpaceX支付12.5亿美元（约合人民币85亿元）。

2、COLOSSUS和COLOSSUS II两大数据中心总共提供大约1.0吉瓦的算力，拥有10万张H100、11万张GB200、11万张GB300 GPU。预计COLOSSUS II的下一阶段扩展将带来至少22万张额外的GB300 GPU。

3、Terafab的目标是成为“全球最大的芯片制造工厂”，将生产机器人芯片、汽车芯片和太空芯片。SpaceX已与特斯拉就Terafab发展框架达成一致，但具体项目尚未确定，“特斯拉、英特尔都没有义务持续参与该项目”。

4、SpaceX的AI总目标市场预计为26.5万亿美元（约合人民币180万亿元），其中AI基础设施总目标市场为2.4万亿美元（约合人民币16万亿元）。

5、AI持续增长的关键制约因素是物理芯片制造、数据中心基础设施和发电。AI的未来将由对物理堆栈的控制来决定。物理基础设施，而非模型，将成为AI公司的主要竞争优势。“没有哪家AI公司比我们能更好地控制完整的物理基础设施。”SpaceX写道。

6、目前，SpaceX主要依靠天然气和燃气轮机技术为数据中心运营提供动力。该公司预计结构性电力短缺将在未来几年加剧，相信太阳能是“AI时代解决地球能源限制的唯一真正可扩展的解决方案”，“在太空中利用这种能源比在陆地上有效得多”。

7、只有SpaceX才能在短期内大规模解决轨道AI计算技术挑战。SpaceX已解决将连接卫星发展成AI计算卫星的许多重大技术障碍，有能力交付一个全面的AI计算卫星星座，目标是通过卫星发射每年部署100吉瓦的AI算力，预计最早在2028年开始部署轨道AI计算卫星。

招股书显示，2025年，SpaceX营收为186.74亿美元（约合人民币1270亿元），净亏损为49.37亿美元（约合人民币336亿元）；AI业务资本支出多达127.27亿美元（约合人民币866亿元）。

SpaceX还背负着巨额债务。截至今年3月31日，其未偿本金债务总额为291.32亿美元（约合人民币1981亿元）。

另据SpaceX与明星AI编程创企Cursor签订的期权协议，SpaceX将可在IPO后7个交易日或9月30日之后的30天内，以600亿美元（约合人民币4081亿元）收购Cursor。如果终止协议，SpaceX将向Cursor支付100亿美元（约合人民币680亿元）。

一、拿下Anthropic算力大单：每月12.5亿美元，连付3年，双方均可叫停

今年5月，SpaceX与Anthropic就访问COLOSSUS和COLOSSUS II两大大型数据中心的算力访问达成了云服务协议。

根据协议，Anthropic同意在2029年5月之前每月向SpaceX支付12.5亿美元（约合人民币85亿元），并在2026年5月和6月以降低的费用增加产能。

任何一方均可提前90天通知终止协议，客户将保留其内容、AI模型和相关数据的所有权和知识产权。

据外媒报道，这笔交易价值约为400亿美元（约合人民币2721亿元），将是有记录以来最大的AI设施交易之一，并有助于推动SpaceX突然放缓的收入增长。

“我们期望签订更多类似的服务合同。”SpaceX在招股书中写道。

二、xAI两大数据中心：10万张H100、11万张GB200、33万张GB300

根据招股书，xAI是第一家部署相干千兆瓦级AI训练集群的公司，并仍在投入资金来扩大其地面AI计算基础设施。

COLOSSUS和COLOSSUS II两大计算集群总共提供大约1.0吉瓦的计算能力，并为数据中心运营提供额外的电力容量。

COLOSSUS在122天内启用了第一个大约10万张H100 GPU的集群，大约130兆瓦的算力。

COLOSSUS II在91天内甚至更快上线了第一个大约11万张GB200的集群，大约210兆瓦的算力。之后，COLOSSUS II在64天内上线了第二个集群，该集群拥有11万张GB300，大约220兆瓦的算力。

作为一个说明性比较，将100兆瓦的绿地数据中心上线的行业基准大约需要两年时间。

至此，COLOSSUS II成为全球首批大规模部署GB200和GB300的数据中心之一，正在为SpaceX的下一代前沿模型（包括Grok-5）提供训练。

SpaceX预计，一旦全面投入运营，COLOSSUS II的下一阶段扩展将带来至少22万张额外的GB300和超过400兆瓦的额外计算能力。

▲位于美国田纳西州孟菲斯市的COLOSSUS II设施

S-1草案的初始机密版本包括xAI建设数据中心成本优势的详细信息，称xAI以每兆瓦270万美元（约合人民币1836万元）的价格在COLOSSUS II建造了第一个集群，远远低于每兆瓦1230万美元（约合人民币8366万元）的行业基准。

但在终版S-1文件中，这些信息不见了，SpaceX只笼统地谈到“在成本效率方面的显著改进，使COLOSSUS II的数据中心建设成本大大低于每兆瓦的行业基准”。

在最新招股书中，SpaceX披露：“通过第一性原理思维、电表发电，再加上我们认为是全球最大的可持续电池存储系统网络，以及先进的液体冷却、高密度机架布局和高效网络方面的创新，我们能够比其他AI公司更快地部署电力和计算。”

三、AI芯片制造项目Terafab：与特斯拉、英特尔联手，为机器人、汽车、太空计算造芯

招股书显示，马斯克雄心勃勃的AI芯片制造项目Terafab远未达成交易。

今年3月，SpaceX宣布与特斯拉合作，建立Terafab计划，其长期目标是每年生产1太瓦的计算硬件。英特尔于4月加入该项目，预计将贡献其在设计、制造和封装超高性能芯片方面的专业知识，以帮助Terafab扩大规模。

Terafab旨在进一步扩展其在芯片设计、制造、封装方面的垂直整合，以缓解SpaceX未来可能出现的芯片短缺，特别是在其大规模开发轨道AI并设计针对太空环境进行优化的芯片时。

SpaceX预计：“Terafab将成为全球最大的芯片制造工厂。”

Terafab计划支持两种芯片的增长：

1、针对地面边缘和推理进行优化的芯片，主要用于特斯拉的Optimus机器人和汽车；

2、针对太空环境进行优化的芯片，用于SpaceX的轨道计算基础设施。

根据招股书，SpaceX已与特斯拉就Terafab未来发展的总体框架达成一致，但根据该框架开展的任何具体项目将进行单独的谈判和协议，尚未确定。

SpaceX预计将继续从第三方供应商处采购相当一部分计算硬件，并且不能保证在预期时间内实现其关于Terafab的目标，甚至可能根本无法实现。

“虽然我们与特斯拉有一个框架协议，特斯拉和英特尔都没有义务持续参与该项目，我们可能不会签订任何这样的最终协议。”招股书中写道。

SpaceX还计划在未来探索与特斯拉在其他领域的战略合作。

四、大规模部署轨道AI计算：目标每年发射100吉瓦AI算力

SpaceX认为，地球无法迅速扩大发电规模，物理、环境和监管方面的限制将阻止它实现满足AI时代未来能源需求所需的数量级增长。

根据招股书，来自太阳的能量是天空中一个巨大的自由聚变反应堆，约占太阳系能量的99.8%，“为解决地球能源限制提供了唯一真正可扩展的解决方案”。

“通过将太空中几乎无限的太阳能与我们行业领先的发射成本和卫星制造能力相结合，我们相信，随着时间推移，我们能以比地球上更低的成本结构提供计算。”SpaceX写道。

“轨道AI计算”是指考虑在太空部署的AI计算基础设施，包括作为轨道数据中心的卫星星座，利用太阳能发电，并利用空间环境进行冷却。

到本十年末，SpaceX计划部署第一个模块化轨道AI计算壳（compute shell），并通过销售AI软件和AI计算开始货币化能力。

其目标是每年在太阳能卫星上发射100吉瓦的AI计算能力，相当于2025年美国年总发电量的1/5左右。

招股书显示，该公司可发射的算力取决于三个组成部分：有效载荷、卫星容量和发射频率。其卫星每公吨可运载超过100千瓦算力，每年能够发射数千次卫星，将大约100万吨的货物送入轨道，部署100吉瓦AI算力。

SpaceX预计最早在2028年开始部署轨道AI计算卫星，将使用其成熟的星链在轨技术来优化轨道AI计算。

五、600亿美元收购Cursor推进中，若终止协议将支付100亿美元

招股书还透露了SpaceX并购AI编程初创公司Cursor的更多细节。

今年4月，SpaceX与Cursor达成了一项计算协议：SpaceX将为Cursor提供一定的GPU集群算力，用于与AI模型及其他技术和知识产权相关的特定开发、训练、改进和其他活动。

作为交换，Cursor将提供某些人员、数据和数据集、文档、技术诀窍、工作流程、提示、规范和软件代码。SpaceX将与Cursor合作，改进SpaceX现有的模型，并有可能共同开发AI模型和相关的特定于模型的可交付成果。

同时，SpaceX还与Cursor签订了一项期权协议。根据协议，SpaceX有权利（但没有义务）收购Cursor。

如果SpaceX收购Cursor，它将支付600亿美元（约合人民币4081亿元）的A类普通股购买价格，并且可以在IPO后7个交易日或9月30日之后的30天内随时这样做。

在满足合并协议中规定的成交条件后，包括收到必要的监管批准，Cursor将成为SpaceX的子公司，SpaceX将获得Cursor的所有现金、知识产权、人员、客户合同和其他资产。

如果SpaceX决定终止期权协议，或Cursor有资格且由于SpaceX严重违反期权协议而决定终止期权协议，Cursor有权获得期权协议项下的15亿美元终止费和计算协议项下的85亿美元递延服务费。也就是SpaceX将支付100亿美元（约合人民币680亿元）的现金或股票费用。

截至2026年1月31日（Cursor的财政年度），Cursor的总资产为31亿美元（约合人民币211亿元），主要包括27亿美元（约合人民币184亿元）的现金和现金等价物，以及5.5亿美元（约合人民币37亿元）的总负债。

六、三大核心业务撑起百亿目标市场，AI资本支出暴涨200%

RAND Corporation预计，到2030年，全球数据中心计算需求预计将达到235千兆瓦，其中70%将用于AI工作负载。

假设目标功率使用效率为1.2，每张GPU（即H100 SXM）的全芯片功耗为1.3千瓦，这种AI工作负载需求对应于所需的1.04亿张GPU。

招股书显示，SpaceX建立了三大基本竞争优势：太空（Space）、连接（Connectivity）、人工智能（AI）。

SpaceX估计，其可量化总目标市场（TAM）为28.5万亿美元（约合人民币194万亿元），包括：

• 太空：3700亿美元（约合人民币2.5万亿元）；
• 连接：1.6万亿美元（约合人民币10.9万亿元），包括8700亿美元的星链宽带、7400亿美元的星链移动，以及企业和政府的额外机会；
• AI：26.5万亿美元（约合人民币180.2万亿元），包括2.4万亿美元的AI基础设施、7600亿美元的消费者订阅、6000亿美元的数字广告、22.7万亿美元的企业应用。

中国和俄罗斯被排除在这一全球估计之外。

2025年，SpaceX营收为186.74亿美元（约合人民币1270亿元），净亏损为49.37亿美元（约合人民币336亿元）。

其中，太空、连接、AI业务分别在2025年贡献了40.86亿美元、113.87亿美元、32.01美元的营收。

SpaceX在2025年的总资本支出达到207.37亿美元（约合人民币1410亿元），太空、连接、AI三大业务的资本支出分别为38.32亿美元、41.78亿美元、127.27亿美元。

2026年第一季度，SpaceX的AI业务资本支出同比增长200.85%，达到77.23亿美元。

与去年同期相比，2026年第一季度，SpaceX的研发费用增加了19.57亿美元（约合人民币133.10亿元），增幅为125.7%。

这一增长主要是由于GPU硬件折旧导致AI业务成本增加14.71亿美元，AI数据中心扩建导致云计算和数据中心基础设施成本增加，以及星际飞船和相关设施加速投资导致太空部门成本增加4.04亿美元。

结语：将为扩容GPU加大资本支出，警告轨道AI计算可行性风险大

SpaceX已经并计划继续进行大量资本支出，以支持其AI产品的增长，包括与获取第三方GPU、制造自己的GPU以及建设、租赁、维护、增强和扩展数据中心相关的成本。

在风险方面，该公司警告说，其许多计划，包括大规模开发轨道AI计算、大规模制造AI芯片、建立月球经济、开发人类增强系统，以及将人类和货物运送到月球和火星，这些计划可能无法实现商业可行性。

此外，轨道AI计算的可行性部分取决于太阳能相对于现有地面能源的成本优势。

在某些程度上，地面能源获取的突破性发展，如核能的进步，显著降低了能源成本或缓解了基础设施的限制，其轨道AI计算基础设施的可行性可能会大大降低。

AI应用和相关计算需求增长的实质性放缓，也可能导致现有的地面数据中心充分满足算力需求，从而减少对轨道AI计算基础设施的需求。

因此，SpaceX可能需要投入超过其目前预期的财政、技术、人力或其他资源，并且不能保证这些投资将产生足够的收益。