芯东西（公众号：aichip001）
作者 | 刘煜
编辑 | 陈骏达
芯东西7月2日报道，6月30日，半导体超高纯金属材料供应商上海同创普润新材料股份有限公司（简称“同创普润”）科创板IPO申请获上交所受理。
同创普润成立于2021年1月7日，注册地址位于上海市。根据2025年12月的市场化融资情况，同创普润投后估值为55.55亿元。
该公司的创始人兼董事长姚力军同时也是全球溅射靶材龙头企业江丰电子的创始人兼CTO，两家公司在供应链上长期保持合作关系。截至今日13点左右，江丰电子的股价为354.77元，市值约为979.06亿元。
▲江丰电子股价（图源：腾讯自选股）
本次IPO发行前，中建材基金、江丰同创基金、和深圳红土分别持有同创普润5.4%的股份、2.99%的股份和1.44%的股份，建投投资和北京集成电路基金则持有该公司1.26%的股份和1.08%的股份。
同创普润主要从事超高纯金属材料以及高纯高性能金属材料的研发、生产和销售，具备超高纯4N5-6N钽、6N铝、7N铜、5N锰及相关高纯高性能金属材料的生产能力，服务于我国超大规模集成电路和先进显示行业，核心产品关键指标已达到国际先进水平，尖端品已成功应用于国际先进芯片制程。
根据弗若斯特沙利文的数据，2024年同创普润超高纯钽金属产品占全球市场份额达到30%，处于全球第一梯队；同创普润超高纯铜及合金产品和超高纯铝及合金产品在中国市场份额分别为24%和27%，均处于国内第一梯队。
该公司依靠其超大规模集成电路和先进显示行业超高纯金属材料产业链，解决了超高纯金属材料提纯和制备的“卡脖子”难题，打破了半导体溅射靶材上游超高纯钽金属等材料长期被国外厂商垄断的局面，实现了国产替代。
同创普润核心产品半导体溅射靶材用超高纯钽、铝、铜、锰金属原材料已经实现对国内外主流芯片制造企业的规模化供应，该公司是国内唯一能够量产用于12寸先进制程超高纯钽靶坯、少数能够量产用于12寸先进制程的超高纯铜和超高纯铝及相关合金产品的中国企业。
同时，该公司还是全球唯二、国内唯一的电子级超高纯锰材料生产商。
使用同创普润超高纯金属作为原材料制造的半导体溅射靶材，已经顺利通过包括SK海力士、美光、联电、格罗方德、中芯国际、上海华力等主要晶圆厂的生产测试与验证，并实现批量供货；在先进显示面板领域，同创普润的产品也进入了京东方、TCL华星等企业的超高纯金属材料核心供应链。
同创普润本次IPO的拟募资金额为15亿元。其中，4.43亿元将用于投资高纯钽金属研发及产业化项目，6.6亿元将投入先进金属材料产业化项目，1.16亿元将用于研发中心升级项目，2.8亿元用于补充流动资金。
一、三年营收超43亿，高纯高性能金属材料的收入贡献更高
2023年、2024年和2025年，同创普润的营收分别为8.62亿元、15.43亿元和19.7亿元，两年间增长约128.4%，三年营收总计超43亿元；净利润分别为-0.42亿元、0.82亿元和1.79亿元；研发费用分别为0.46亿元、0.62亿元和0.92亿元。
▲同创普润营收、净利润及研发开支变化（芯东西制图）
报告期内，同创普润主营业务按产品划分为超高纯金属材料和高纯高性能金属材料两大类。
其中，超高纯金属材料贡献的收入分别为2.64亿元、7.11亿元及8.73亿元，占主营业务收入的比重分别为31.61%、47.28%和46.65%；高纯高性能金属材料贡献的收入更高，分别为5.72亿元、7.93亿元及9.99亿元，占比分别为68.39%、52.72%和53.35%。
超高纯金属材料中，超高纯钽金属贡献的收入最高，分别为2.12亿元、5.66亿元和7.16亿元，占比分别为25.32%、37.62%及38.24%。
高纯高性能金属材料中，高性能铝合金贡献的收入占比最大，分别为51.68%、34.18%及30.61%。该类材料主要为特种铝合金锭及压铸铝合金锭，可分别用于半导体设备零部件、耳机等3C产品、芯片显卡用等高端铝合金散热件。
报告期内，同创普润境内业务收入主要来源于江丰电子等境内客户，境外业务收入主要来自该公司的日本子公司MKN，主要销售产品为高性能铝合金，主要客户还包括汽车轮毂制造商日本BBS、三菱自动车、爱信株式会社等。
报告期内，同创普润主营业务毛利率分别为12.54%、19.69%及21.04%。
其中，超高纯金属材料的毛利率分别为36.91%、36.25%和35.71%，毛利率水平相对较高且保持稳定，为同创普润主营业务毛利率的主要来源；高纯高性能金属材料的毛利率则分别为1.28%、4.84%、8.21%。
2025年，该公司高纯高性能金属材料毛利率较前两年涨幅较大，主要是当期销售的高纯钽制品毛利率较高所致。
同创普润主营业务毛利率变化情况如下所示：
报告期内，2023年同创普润综合毛利率低于同行业公司平均值；2024年和2025年，该公司毛利润增加，略微高于同行业公司毛利率的平均值。
二、研发人员占比为13.85%，稳定量产先进制程所需核心原材料
同创普润的超高纯金属材料主要包括超高纯钽金属、超高纯铜及合金和超高纯铝及合金三大类产品线，是薄膜沉积工艺所使用的溅射靶材不可或缺的核心原材料。
该公司能够稳定量产4N5-6N超高纯钽，可用于钽溅射靶材的生产。超高纯钽作为超大规模集成电路制造中的铜互连阻挡层材料，可有效阻隔铜原子向硅基底的扩散，是先进制程铜互连布线阻挡层的核心材料。超高纯钽金属材料主要产品如下：
超高纯铜及合金则主要包括超高纯铜、超高纯锰及超高纯铜合金，其中超高纯锰是铜锰合金靶材的关键组成成分，其技术特征直接决定铜锰合金靶材的扩散阻挡性能。超高纯铜及合金主要产品如下：
同创普润生产的超高纯铝及合金主要用于集成电路芯片铝互连导线和先进显示面板功能薄膜，相关产品如下：
该公司另一大产品种类是高纯高性能金属材料，该类材料主要包括高性能铝合金、高纯钽制品和钽铌合金制品。同创普润高纯高性能金属材料主要产品如下：
截至2025年12月31日，同创普润研发人员数量为100人，占员工总数的比例为13.85%。截至报告期末，同创普润及其子公司共拥有83项专利授权，其中28项为发明专利、55项为实用新型专利，该公司还参与了《超高纯铜》、《集成电路用超高纯铜合金靶材》等国家标准的制定。
三、客户集中度较高，前五大供应商与前五大客户有重合
报告期各期，同创普润向前五大客户销售的金额占当期营业收入的比例分别为71.06%、84.15%及81.9%。该公司客户集中度较高，其中，江丰电子是同创普润近三年来的最大客户，贡献的营收占同创普润营业收入的比重分别为36.84%、53.58%及53.08%。
报告期内，除江丰电子及其同一控制下企业为同创普润关联方外，同创普润董事、高级管理人员和其他核心人员、主要关联方或持有该公司5%以上股份的股东，与同创普润前五大客户均不存在股权或利益关联。
同创普润的前五大客户如下：
报告期各期，同创普润主要向供应商采购钽类材料、铜类材料及铝类材料等，包括氟钽酸钾、电解铜和铝锭等。
该公司向前五大供应商采购的占比分别为41.52%、43.42%和45.84%，其供应商包括江丰电子、稀美资源（广东）有限公司和浙江创欣等。
报告期内，同创普润不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额50%或严重依赖于少数供应商的情形，除江丰电子、浙江创欣为同创普润关联方外，上述其他主要供应商与同创普润均不存在关联关系。
同创普润的前五大供应商如下：
四、董事长直接持有14.72%的股份
同创普润的股权结构如下图所示：
同创普润的创始人兼董事长姚力军是该公司的实际控制人，直接持有同创普润14.72%的股份，并通过签署一致行动协议的宁波弘昕、宁波昕聚等控制同创普润19.12%的股份表决权，合计控制同创普润33.84%的股份表决权。
▲姚力军（图源：爱企查）
姚力军今年约59岁，拥有博士研究生学历，是教授级高级工程师。
1997年9月，他在日本金属材料研究公司Royka Matthey Corporation担任产品研究员；离职后，姚力军去到霍尼韦尔旗下电子材料业务部门日本生产基地，历任其技术支持负责人、技术负责人和负责人。
2003年10月开始，他在霍尼韦尔电子材料事业部担任中国区总经理，共计任职约2年的时间；之后，他在江丰电子担任总经理长达13年左右，2005年8月至2025年5月间他同时是江丰电子的董事长，现为江丰电子CTO。
报告期内，同创普润董事、监事、高级管理人员及核心技术人员薪酬总额分别为425.17万元、436.01万元和489.16万元。
姚力军长期以来在同创普润关联方江丰电子领取薪酬。2025年同创普润董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员与核心技术人员从该公司领取薪酬的情况如下：
结语：已实现多品类超高纯金属量产，募资扩产匹配下游长期增量
当前全球先进制程芯片、存储芯片、高端显示面板产能持续扩张，薄膜沉积工艺使用的超高纯钽、铜、铝、锰材料需求同步抬升；但该赛道长期由日、美海外企业寡头垄断，叠加地缘贸易限制，国内晶圆、面板厂商上游原材料稳定供给压力较大，上游高纯金属成为集成电路供应链自主可控关键短板。
同创普润作为半导体超高纯金属材料供应商，现已实现多品类超高纯金属规模化量产，其产品通过海内外主流晶圆、面板厂商验证，在细分赛道占据可观市场份额。
该公司本次募资扩产、升级研发中心，将与下游厂商的长期增长需求相匹配。后续国内晶圆厂扩产节奏、稀有金属原料价格与本土企业产能投放等因素，也将持续影响同创普润的产品市场需求与经营表现。
