机器人前瞻（公众号：robot_pro）
作者 | 周加琦 钟宸
编辑 | 漠影
机器人前瞻8月17日报道，昨天，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（以下简称“梅卡曼德”）通过港交所上市聆讯，中信建投国际和中信证券为联席保荐人。
梅卡曼德成立于2016年，专注于为机器人提供“眼-脑-手”标准化组件。该公司主要产品包括智能机器人引导产品、智能检测与测量产品，以及具身智能相关产品，主要客户包括汽车制造商、工业制造商、物流及仓储运营商等直销客户，以及系统集成商。
招股书中表示，梅卡曼德本次IPO募集资金将主要用于产品和技术的研发、丰富产品组合并拓宽应用场景、扩大全球影响力并加速商业化、扩大产能和提高运营效率，以及用作营运资金及一般公司用途。
2023年至2025年，梅卡曼德营收由1.81亿元增长到3.89亿元，呈现较快增长趋势，三年净亏损分别为4.01亿元、2.83亿元、3.60亿元，尚未盈利。
同期，该公司研发投入波动较小，每年研发费用维持在1.00亿元到1.20亿元区间。
据公开信息显示，梅卡曼德在2025年8月完成约5亿融资，投资方包括中金保时捷基金、华创资本等。在其历史融资中，红杉中国、美团、IDG资本、源码资本等投资。
一、三年合计营收8.39亿元，复合增长率46.60%
2023年至2025年，梅卡曼德的营收分别为1.81亿元、2.69亿元和3.89亿元，三年营业收入复合增长率为 46.60%。此外，梅卡曼德2025年第一季度营收为6176.90万元，2026年第一季度营收达1.07亿元，同比增长约73.25%。
同期，梅卡曼德毛利分别为0.71亿元、1.37亿元与2.51亿元，毛利率分别为39.1%、51.1%和64.4%。其中2026年第一季度毛利为0.69亿元，占比64.8%。
2023年至2026年3月31日，梅卡曼德净亏损分别为4.01亿元、2.83亿元、3.60亿元与0.57亿元。
同期，梅卡曼德研发费用分别为1.19亿元、1.09亿元、1.13亿元与0.38亿元，占营业收入的65.6%、40.6%、29.0%及36.0%。
其中，按照产品类型划分，2023年至2026年3月31日，梅卡曼德来自智能机器人引导产品的收入分别为1.73亿元、2.46亿元、3.61亿元及0.99亿元，分别占总收入的95.5%、91.6%、93.0%及93.0%，是绝对收入主力。
▲梅卡曼德来自不同产品的收入情况
同期，该公司来自智能检测与测量产品的收入分别为797.7万元、2183.7万元、2307.2万元及597.4万元，分别占比4.4%、8.1%、5.9%及5.6%。
按照地区划分，2023年至2026年3月31日，梅卡曼德内地的业务收入分别为1.22亿元、1.71亿元、1.93亿元与0.60亿元，内地收入占比分别为67.6%、63.6%、49.7%和56.0%。
▲梅卡曼德来自不同国家的收入情况
同期，该公司来自海外的业务收入分别为5859.40万元、9770.0万元、1.96亿元与4709.40万元，占比分别为32.4%、36.4%、50.3%和44.0%。在梅卡曼德海外业务收入中，日本收入占比最高，分别为11.6%、15.6%、13.4%与19.0%。
截至2026年3月31日，梅卡曼德员工总数为635人，研发人员数量为229人，占员工总数的36.1%。同时，该公司持有155项发明专利、152项实用新型专利、32项外观设计专利和68项软件著作权。
二、提供“视觉”“智能”一体化解决方案，采取捆绑销售模式
梅卡曼德提供由机器人“视觉”和“智能”组件构成的软硬件一体化解决方案，主要分为智能机器人引导、智能检测与测量两大产品线。
就具体产品而言，其产品包括3D相机、3D线激光轮廓测量仪及机器人末端执行器等，值得注意的是，其产品通常捆绑销售，并且采用按套收费的模式。
该公司官网信息显示，其核心产品技术包括Mech-GPT多模态大模型、Mech-Eye高精度3D相机及Mech-Hand灵巧手。
梅卡曼德称，其Mech-GPT多模态大模型可赋予机器人类人的学习、理解、推理及决策能力，让机器人能够理解自然语音指令及复杂环境。
而基于自主研发的光学及AI成像技术，Mech-Eye高精度相机能够适应各种光照环境、物体材质及位置姿态等，面对反光、透明、颜色/细节丰富的各类物品，也能清晰成像。
该公司还称，其Mech-Hand灵巧手能够灵活操作各类材质/形状的物品，可广泛应用于工业制造、物流及服务和家用等场景。
梅卡曼德还在官网展示了集成上述提及的多项自研产品。
▲具身智能”眼脑手”机器人平台（图源：梅卡曼德）
同时，梅卡曼德还在招股书里披露，正在进行第二代仿生灵巧手、下一代3D线激光轮廓测量仪、智能2D相机的开发，且均计划于2026年2月上市、2026年6月开始创收。
据招股书，梅卡曼德在全球部署的产品已超过27000台，服务超100家《财富》全球500强企业，包括宁德时代、比亚迪、美的、富士康等。
三、系统集成商贡献超8成收入，客户和供应商集中度低
梅卡曼德主要销售渠道是系统集成商，同时存在直销。2023年至2026年3月31日，该公司来自系统集成商的收入为1.69亿元、2.55亿元、3.17亿元与1.01亿元，分别占比93.6%、95.1%、81.5%和94.6%。
同期，梅卡曼德来自五大客户的销售收入分别为4490.70万元、8680.7万元、1.53亿元与3735.60万元，分别占总收入的24.8%、32.3%、39.3%和35.0%。
▲梅卡曼德来自五大客户的收入情况
该公司的主要供应商包括光学元件类、电子元件OEM类、制造机械及结构部件类、物流及包装服务类。2023年至2026年3月31日，梅卡曼德向五大供应商采购的金额分别为3611.70万元、4342.70万元、6387.30万元与2040.90万元，分别占各期间采购总额的22.6%、24.5%、24.8%和27.7%。
▲梅卡曼德来自五大供应商的收入情况
其中，该公司向最大供应商采购的金额分别为1041.20万元、1579.70万元、1619.6万元与461.40万元，分别占各期间采购总额的6.5%、8.9%、6.3%和6.3%。
四、清华校友领衔，红杉为最大外部股东
梅卡曼德董事会由八名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。
▲邵天兰（图源：梅卡曼德）
邵天兰为该公司创始人、董事长、执行董事及CEO，负责整体战略规划、运营决策及财务。
他于本科毕业于清华大学计算机软件专业，并于2015年8月获得德国慕尼黑工业大学机器人学硕士学位。
在创立梅卡曼德之前，邵天兰曾在KBee AG担任工程师，负责机器人研发工作。
▲付翱（图源：梅卡曼德）
付翱为梅卡曼德执行董事兼业务副总裁，为该公司联合创始人，负责推动其产品的应用与部署，曾任职于ABB（中国）有限公司。
付翱硕士毕业于清华大学机电一体化工程专业，并于2024年获北京市科学技术进步奖二等奖。
▲丁有爽（图源：梅卡曼德）
丁有爽为该公司执行董事兼研发管理副总裁，也是梅卡曼德的联合创始人，负责其产品研发工作。
丁有爽本科毕业于哈尔滨工业大学电气工程专业，并于2019年7月获得清华大学电气工程博士学位，同样于2024年获北京市科学技术进步奖二等奖。
据招股书显示，目前邵天兰直接持股8.44%，付翱直接持股3.93%，丁有爽直接持股2.62%，梅卡曼德管理（员工持股平台）持股8.47%，四方构成一致行动人集团，合计持有公司23.46%股权，公司不存在单一控股股东。此外，瀚辰持股13.63%，为第一大外部机构股东；北京酷讯持股8.52%；华创资本持股7.85%；启明融科持股7.38%；伽利略创投持股6.35%；珠海进广持股5.83%；其余其他投资者合计持股26.98%。
以下为梅卡曼德股权架构图：
▲股权架构
招股书显示，该公司三位创始人及雇员激励平台梅卡曼德管理于2023年10月23日签订一致行动协议，据此，他们同意采取一致行动，并组成了单一最大股东集团，控制该公司股东会的决策及经营管理，总持股比例达23.46%。
梅卡曼德的股东阵容汇聚了知名产业资本与头部投资机构，包括红杉中国（瀚辰）、IDG资本（珠海进广）、美团（北京酷讯科技）、雄安基金、大洋电机以及英特尔亚太等。
且红杉中国为最大外部股东，瀚辰作为红杉的投资主体，持有梅卡曼德13.63%的股份。
招股书显示，梅卡曼德此前共完成11轮融资，总融资额达19.9亿元。
结语：高增长背后，商业化考验仍在继续
从招股书数据来看，梅卡曼德正处于高增长。营业收入以超过46%的复合增长率攀升，毛利率优化至64%以上，海外收入占比已提升至五成左右，表明梅卡曼德“眼-脑-手”标准化组件商业模式正在获得市场初步验证。
通过港交所聆讯是梅卡曼德发展的重要节点，但上市后的挑战才刚刚开始。如何在保持增长的同时缩小亏损、降低对系统集成商渠道的依赖、丰富核心产品线，是梅卡曼德需要持续应对的课题。在具身智能产业快速发展的背景下，梅卡曼德的下一步值得关注。
