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过去两年是科技市场最为波折的两年，先是2015上半年出现的史上最热创业潮，再是下半年的资本寒冬。即便2016年被定义为VR元年、AI元年、直播元年等等，IPO发展状况却多多少少还是反应了资本萧条的现实。

当然，IPO只是创企寻求资金流动性的一种方式。事实上，13家科技创企IPO后股市交易额平均上涨了56%。但对于已经实现高估值，或者已经获得可靠投资的公司，并不会选取这种融资策略，诸如Airbnb、Uber。此外，越来越多创企对于IPO涉及的投票权保有谨慎态度，也是IPO市场降温的一个原因。

本期的智能内参，我们推荐普华永道的2016年全球科技行业IPO回顾，报告从地区、季度、领域三个维度出发，分析科技行业IPO市场。如果想收藏本文的报告全文，可以在智东西（公众号：zhidxcom）回复关键词“nc143”下载。

以下为智能内参整理呈现的干货：

*交易数据和财务数据来源：S&P Capital IQ
*分析对象为发行规模超过4000万美元

2016年科技IPO势颓

受宏观经济和地域政治动荡的影响，2016年全球科技行业初次公开发行 (IPO) 的数量为53起，跌落至十年内的最低点，其中纳斯达克17起，深圳10起；平均融资额也低至1.65亿美元，与近年最低的2010年持平；从2015年到2016年，IPO的数量和总融资额上各下降了42%和68%。

不过，值得注意的是2016年下半年，有29起科技企业IPO，共获得约65亿美元融资，环比分别上涨21%和195%。只有两只独角兽（Nets和Line）在2016年，都是第三季度，进行了IPO。考虑到特朗普的税收政策改革、经济周期、科技市场被压抑的IPO需求，普华永道（美国）全球科技主管Raman Chitkara认为2017年IPO将会回暖。

*2010-2016年全球科技IPO市场趋势

*2016年科技IPO公司列表

*2016年科技IPO公司净收益与亏损（Q4与全年统计）

地域、领域、季度分析

从地域来看，2016年中国有18起科技IPO，总收益14亿美元，比2015年减少了12起，主要原因在于经济放缓、外汇波动以及监管变严，美图公司（42亿元）和中国电影股份有限公司（41.66亿元）为2016年下半年最大的TMT行业IPO；其次是美国，16起，18亿美元，比2015年减少7起。

在2016年第四季度，中国只有一个融资额1.93亿美元的科技板块IPO，然而，规模低于4000万美元的小型IPO的数量正在增加。2016年11月，中国证券监督管理委员会 (CSRC) 发表了加快批准企业首次公开发行的政策，预计将会有更多的新兴科技企业被批准，并于2017年上市。

欧洲有10起科技IPO，总融资额达到了37亿美元，比2015年增加了16%，即便受难民危机、英国退欧等事件的影响依旧稳健。八个欧洲国家有科技公司公开上市，出了一家2016年最大IPO贡献创企：Nets（丹麦数字支付服务，24亿美元）。英国由于退欧，去年没有科技公司进行IPO。亚洲IPO主要贡献除了中国，来自日本，出了去年第二大IPO：Line（通讯App，11亿美元）。

值得注意的是，由于主流国家政治经济局面的不稳定因素，2016年很多科技创企选择在自己国家的证券交易所上市，比如Nets就选择了哥本哈根的OMX。

*2014-2016年科技IPO交易量和金额

*2016年IPO交易证券所分布

*2010-2016年跨境IPO活动

从交易类型来看，由于独角兽的缺席，2016年IPO的平均收益仅16500万美元。其中，首次公开发行互联网软件与服务（IS&S）类公司有32家，募得47亿美元，依旧是科技IPO的主要领域，但比2015年减少了24起，近150亿美元，比2014年减少了50起，近360亿美元。

半导体行业（8起）是交易量第二的科技行业，但总交易金额（5亿美元）低于交易量排名第三（5起）的IT咨询和服务行业（30亿美元）。电子行业、通讯设备、计算及存储与外围设备则分别及进行了5起（2.93亿美元）、2起（2.39亿美元）、1起（4100万美元）IPO。

*2010-2016年IPO平均收益变化趋势

*2016年6类科技IPO的交易量和金额

从季度来看，2016年表现最佳的是第三季度，进行了12起IPO，募得54亿美元；第四季度是有记录以来科技IPO发展最慢的一个季度之一，仅9起，11亿美元，比第三季度（20个）下降了55%，融资额上从第三季度的54亿美元下降了79%。其中，7起选择纳斯达克，4起属于软件公司，大部分上市公司成立时间在10年左右。

第四季度IPO表现前五的是纳斯达克全球精选上市的德国互联网软件与服务公司Trivago NV（28720万美元）、纳斯达克全球市场上市的中国IT咨询和服务公司GDS控股集团（19250万美元）、纳斯达克全球精选上市的美国软件公司BlackLine Inc （14620万美元）和Coupa Software Incorporated （13320万美元），以及澳大利亚证券交易所上市的澳大利亚软件公司Bravura Solutions Limited（11070万美元）。

*全球科技IPO2015Q4-2016Q4季度表现（交易量和金额）

*中国科技IPO2015Q4-2016Q4季度表现（交易量和金额）

*2016年Q4上市科技公司的年市盈率

智东西认为，2016年科技市场的IPO表现不如2015年，这不仅是宏观经济动荡，投资人保持谨慎的结果，也是科技创业模式逐渐成熟的一种表现。麦肯锡之前的分析显示，科技公司维持私营状态的时间要比之前长了三倍。越来越多创业人士意识到资本并不是万能药，避免冒进，套现渠道也不仅仅再局限于募股或收购，寻求投资的方式也变得更灵活，公共资本的重要性有所下降。而交易股价地于融资时的股价，也是很多创企对IPO保持审慎的援引之一。

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