芯东西（ID：aichip001）
文 | 温淑

芯东西8月3日消息，今日，存储器芯片设计商普冉半导体的科创板IPO申请获得受理，该公司是目前市场上少数能用SONOS工艺平台完成NOR Flash存储器芯片研发设计的企业之一。

普冉半导体主要产品为NOR Flash和EEPROM存储器芯片，可广泛应用于手机、计算机、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。

目前，普冉半导体产品的终端客户包括三星、OPPO、vivo、华为、小米等。

2019年，普冉半导体资产总额为2.77亿元，全年营收3.63亿元，净利润为0.32亿元。

该公司2020年3月最后一轮融资投后估值为14.05亿元，公司预计市值不低于10亿元，符合科创板上市标准。

根据招股书，普冉半导体拟公开发行不超过9057180股，使用募集资金投入3.45亿人民币，建设闪存芯片升级研发及产业化项目、EEPROM芯片升级研发及产业化项目、总部基地及前沿技术研发项目。

一、具备自主设计能力的存储器芯片厂商

普冉半导体是国内主要的存储器芯片设计公司之一，目前已经形成以NOR Flash、EEPROM存储器芯片为主的产品矩阵，其产品以低功耗、高可靠性等特点受到市场及行业认可。

根据招股书，报告期内，普冉半导体营收及毛利润实现逐年增长。2017、2018、2019年，普冉半导体营收分别为0.78、1.78、3.63亿元，毛利润分别为0.25、0.44、1亿元。

普冉半导体主营业务包括NOR Flash产品、EEPROM产品及其他。

其中NOR Flash产品营收占比最大，近过去两年占比超过70%。2017年、2018年、2019年及2020年第一季度分别占到57.73%、75.55%、70.16%、74.43%。

EEPROM产品占比较小，近过去两年占比为约30%。2017年、2018年、2019年及2020年第一季度，EEPROM产品在普冉半导体业务营收中占比分别为37.19%、23.62%、29.14%、25.1%。

报告期内，普冉半导体的NOR Flash产品、EEPROM产品营收实现逐年增长。

招股书显示，普冉半导体是市场上少数能够利用IP公司赛普拉斯授权的SONOS工艺平台完成NOR Flash存储器芯片研发、设计的企业之一。

2017、2018、2019年，普冉半导体的NOR Flash产品营收分别为0.45亿元、0.29亿元、0.041亿元。

NOR Flash产品可应用于低功耗蓝牙模块、TWS耳机、手机触控和指纹、可穿戴设备和安全芯片等领域。根据招股书，普冉半导体的NOR Flash产品通过汇顶科技、恒玄科技等主控原厂以及深天马、合力泰等手机屏幕厂商，已经落地于三星、OPPO、vivo、华为、小米、联想、惠普等厂商的产品。

2017、2018、2019年，普冉半导体的EEPROM产品营收分别为0.29亿元、0.42亿元、1.06亿元。

EEPROM产品可应用于手机摄像头模组、智能电表、家电等领域。

目前普冉半导体已就公司已就EEPROM产品和舜宇、欧菲光、丘钛、信利、合力泰、三星电机、三赢兴、盛泰等手机摄像头模组厂商以及闻泰科技、华勤通讯、龙旗科技等ODM厂商形成了稳定的合作关系，产品广泛应用于OPPO、vivo、华为、小米、美的等厂商的终端产品中。

二、委托中芯国际代工，前五大客户贡献近50%营收

2019年，全球存储器芯片市场规模超过1000亿美元。

NOR Flash市场前五分别是华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯和美光，占率分别为26%、23%、18%、15%和 7%，合计占比约90%。其中普冉科技的NOR Flash 产品在中小容量（512Kbit-64Mbit）具备竞争力。

EEPROM市场前五分别是意法半导体、微芯科技、聚辰股份、安森美半导体、艾普凌科。其中普冉科技的EEPROM产品在芯片设计上实现了更高的可靠性以及分区域保护、地址编程等功能。

普冉半导体采用Fabless（无晶圆厂）模式经营，即只负责存储器芯片的设计和销售，将晶圆制造、封装等步骤交付给第三方晶圆代工厂和封测厂。

目前，普冉半导体拥有授权专利20项，其中发明专利19项、实用新型专利1项，拥有集成电路布图设计20项。

2017、2018、2019年及2020年第一季度，普冉半导体研发投入占营收比例分别为16.59%、7.55%、8.58%、6.05%。

普冉半导体采用“经销+直销”的销售模式。2019年，普冉半导体前五大客户为杰理科技、上海图页、深圳翌信、深圳昂杰、上海肖克利。

2019年，公司前五大客户合计贡献1.79亿元营收，占公司全年营收的49.34%。

三、深圳创维、张江火炬入股

普冉半导体成立于2015年12月25日，截至招股书签署日，前10大股东分别是王楠、上海志颀、深圳南海、李兆桂、杭州翰富、顾华、张江火炬、杭州早月、深圳创维、杭州晓月。

▲截至招股书签署日，普冉半导体股权结构

本次发行前，普冉半导体前十名股东持股情况如下：

普冉半导体的控股股东及实际控制人为王楠、李兆桂。二者为公司创始人，已签署一致行动协议，合计控制公司55.93%股权。

王楠直接持有公司24.97%的股权，且担任上海志颀（持有公司24.48%股权）的执行事务合伙人；李兆桂直接持有公司 6.48%的股权。

据悉，王楠与李兆桂均有集成电路研发、设计方面的求学与工作经历。目前，王楠担任普冉半导体董事长、总经理职位，李兆桂担任公司董事、副总经理职位。

王楠毕业于上海交通大学应用物理系，获得物理学和应用电子学双学士学位，又于2011年获得美国圣路易斯华盛顿大学Olin商学院的EMBA学位。1998年7月至2012年9月，王楠就职于上海华虹NEC电子有限公司，从事半导体集成电路设计研发和运营管理。

李兆桂毕业于吉林大学电子工程系，获得半导体专业硕士学位，曾分别在深圳中兴通讯股份有限公司、艾迪悌新涛科技（上海）有限公司、美国莱迪思半导体公司、上海华虹NEC电子有限公司等，担任研发岗位。

结语：5G风口为存储器芯片市场带来机遇

目前，5G技术的兴起、手机多摄像头的趋势拉动了存储器芯片市场的需求，也为普冉半导体这样专注于存储器芯片设计的厂商带来机遇。

报告期内，普冉半导体的营收实现逐年增长，同时该公司具备NOR Flash设计的核心技术优势。但是，普冉半导体的盈利能力、市占率距离中国领先的兆易创新、华邦、旺宏等公司仍旧存在差距。

此次普冉半导体拟募资用于建设闪存芯片、EEPROM芯片研发及产业化项目，将有助于其在全国乃至全球市场中增强竞争力。