科创板71家TMT公司半年报解密!芯片股爆发,澜起最赚钱,中芯研发下血本 | 智东西内参

科创板目前已有 175 家企业挂牌上市,其中 71 家来自 TMT 行业,占比约 40%。 TMT 行业又可分为半导体、计算机软件、硬件设备三个子行业,半导体行业公司基本覆盖产业链上下游,计算机软件公司大多集中在云计算、网络安全、物联网、信息管理与数据分析等领域,硬件设备公司覆盖各类通信设备、计算机设备等市场。 近日, 71 家公司中报发布完毕 ,我们可以从中观和微观详细分析中报的最新变化,以小见大,来看TMT行业今年的发展状况。

本期的智能内参,我们推荐安信证券的研究报告,详解2020年上半年TMT行业的发展情况。

本期内参来源:安信证券

原标题:

《科创板 TMT 行业 2020 中报总结深度解析专题》

作者: 诸海滨   赵昊

一、 71 家科创板 TMT 公司中报首发

2019 6 13 日,科创板首次开板,距今已一年有余。截至 2020 8 月底,已有 175 家企业在科创板发行上市,其中 71 TMT 行业公司,占比超过 40%。在经历一二两个季度的疫情后,社会经济形态发生了一定的变化,如今,这 71 TMT 公司已全部发布半年报,为认清新经济形态下 TMT 公司的发展情况和未来趋势,本篇报告将 TMT 行业进一步分为半导体产业链、计算机等软件产业链、电子元器件等硬件产业链三大类。

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▲半导体产业链概况

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▲计算机为代表的软件产业链

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▲电子元器件等硬件产业链

8 28 日,上交所宣布将对科创 50 指数进行调整,调整于 9 14 日正式生效。调出的公司包括新光光电、热景生物、鸿泉物联、联瑞新材、铂力特;调入的公司包括威胜信息、优刻得、泽璟制药、特保生物、昊海生科;备选公司包括芯源微、聚辰股份、硕世生物、华特气体、卓易信息。从调整名单中我们看出,有一家 TMT 公司调出,即鸿泉物联,两家 TMT公司调入,分别是优刻得、威胜信息,5 家备选公司中除硕世生物外,4 家都是 TMT 公司,可见 TMT 公司保持着相当重要的地位。调整后的公司列表如下,TMT 公司在其中占据 25个位置,可以说正式占据了半壁江山。

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调整后的科创 50 成分股及 TMT 成分股

二、整体概况

整体来看,71 TMT 公司实现了快速增长,2020 年上半年实现总营收 546.07 亿元,同比增长 19.62%2020 上半年实现归母净利润 54.83 亿元,同比增长 55.23%;综合归母净利率 10.04%。上半年有 49 家公司营收同比增长率为正,45 家公司归母净利润同比增长率为正,占据了 71 家公司中的大多数。同时从增长幅度上来看,中芯国际、金山办公、传音控股等科创板规模较大的公司都实现了营收和净利润的大幅度增长,抵消了大量受疫情影响的小公司的负增长。其中中芯国际和金山办公的净利润增长率分别达到了 330%143%,所以 2020 年上半年科创板公司整体体现出了可观的营收和净利润增长率。

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2016-2020H1 TMT 公司营收及同比增长率

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2016-2020H1 TMT 公司归母净利及同比增长率

将上半年分成两个季度来看,一季度由于疫情影响,整体增速较慢,71家公司整体营收229.83亿元,同比增长 14.55%;归母净利润 11.18 亿元,同比增长 9.15%。二季度由于复工复产,整体增速较快,71 家公司整体实现营收 313.09 亿元,同比增长 23.45%;归母净利润 43.64亿元,同比增长 74.06%。这一高额增长主要也是由于科创板龙头公司的带动。

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2019/2020 年前两季度 TMT 公司营收

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2019/2020 年前两季度 TMT 公司归母净利润

截至 2020 8 31 日,71 TMT 公司市值中值为 90.74 亿元,相比 2020 4 30 日一季报期截止时的 89 亿基本未变。将市值按照 0-100 亿、100-300 亿、300-1000 亿和 1000亿以上进行分组,公司数量分别为 37 家、21 家、9 家和 4 家,绝大多数公司市值不超过 300亿元。

选取市值前十公司来看,最低的芯原股份市值 571.09 亿元,2020 4 30 日时市值第十名的睿创微纳(207.82 亿)如今排在第 11 名,市值 356.85 亿。市值前十公司的市值中值为913 亿元,比 4 30 日的 414 亿元提高了一倍有余。

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2020H1 TMT 公司市值分布

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2020H1 TMT 市值前十公司

2020H1 7 家公司营收超过 10 亿,其中传音控股和中芯国际超百亿,排名前二。继 2019年来,传音控股再次排名榜首。其中除晶晨股份与石头科技营收略微下降,其他公司均有所上升。

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2020H1 TMT 公司营收前十名

归母净利润方面,2020H1 13 家企业超过 1 亿元,其中中芯国际与传音控股均超过 10 亿元,同样位居前 2。从增速来看,睿创微纳、中微公司、华润微、金山办公等增长较快。这13 家公司中唯一出现下降的是排名 13 的华兴源创。

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2020H1 13 家归母净利润超过 1 亿元公司情况

2020H171 家企业中有 22 家企业陷入负增长,相比而言,2019 年全年 47 家企业中只有 6家负增长。增速达到 50%以上的企业有 4 家。其中睿创微纳以 172.8%的同比增速排名第一,也是唯一一家增速快于 100%的企业,在 2019 年睿创微纳就以 78.25%的同比增速名列榜首。此外,在前十之外还有 4 家公司营收增速超过 30%

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2020H1 营收增速分布情况

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2020H1 营收增速前十名公司情况

从归母净利润视角来看,2020H1 科创板企业增速两极分化。71 家企业当中,有高达 26 家处于负增长状态,而增速高于 50%的企业也有 18 家。其中超过100%增速的企业达到 13 家,前十中最低的增速也达到了 135.37%,相比而言,2019 年排名第十的致远互联增速仅有33.56%。而上半年最高增长的仕佳光子增速达到了 560.08%,睿创微纳和中芯国际的增速也分别达到 376.70%329.83%,前三增速均超过 300%

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2020H1 归母净利润增速分布情况

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2020H1 归母净利润增速前 10 公司情况

从营收和归母净利润两方面的讨论可以看出,睿创微纳、佳华科技、华峰测控、金山办公四家公司同时出现在营收与归母净利润增速前十。

从毛利率来看,整个毛利率中值为 46.85%,比 2019 年同期的 48.41%略有下降,毛利率最低的公司也达到了 15%以上。毛利率分布在 30%-50%的公司最多,有 29 家。12 家公司毛利率达到 70%以上,7 家公司毛利率达到 80%以上,其中宝兰德毛利率最高,达到 99.79%

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2020H1 销售毛利率分布情况

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2020H1 毛利率前十公司情况

若从毛利率的变化来看,除宝兰德未公布 2019H1 毛利率,其余 70 家公司中有 19 家实现了1pct 以上的增长,28 家实现正增长,其中前三名毛利增长都在 10pct 以上,第一名的石头科技更是增长了 16.38pct 之多。

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2020H1 销售毛利率同比增长前十名

从净利率角度来看,2020H1 15 家公司净利率为负,同时,净利率达到 40%以上的公司仅有 7 家,销售净利率最高的三家公司分别是财富趋势、柏楚电子和澜起科技,这一排名与2019 年相同,这三家也是仅有的净利率超过 50%的公司。

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2020H1 销售净利率分布情况

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2020H1 销售净利率前十公司情况

从净利率增长角度来看,71 家企业中有 38 家都实现了正增长,18 家增长在 5pct 以上,其中前十名更是都实现了 10pct 以上的增长。排名第一的航天宏图增长高达 25.12pct,第二名的卓易信息也达到了 21.86pct 的高增长。

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2020H1 销售净利率同比增长前十名

从费用角度来看,2020H1 TMT 公司费用率中值接近 30%,其中近半都是研发费用,体现了科创板的特色。销售费用和管理费用水平相近。

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2020H1 费用率分布

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2020H1 费用率中位数情况

研发费用可以一定程度上体现出公司的技术属性,从研发费用率角度来看,研发费用率在10%-20%的公司最多。研发费用超过 1 亿的有 16 家,其中中芯国际研发费用达到了 22.78亿元,排名第一,排名第二的奇安信研发费用为 5.46 亿元。排名第八的华润微电子达到了2.2 亿元,后续公司研发费用在 1-2 亿之间。

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2020H1 研发费用率分布情况

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2020H1 研发费用超过 1 亿的 16 家公司情况

目前上市的 71 家科创板 TMT 公司中,半导体公司有 26 家,计算机行业有 28 家,数量最多,电子硬件行业则有 17 家。从收入与净利润来看,半导体行业营收与利润规模都是最高的,而计算机软件行业则相对较小。

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科创板 TMT 行业分布

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分行业营收与归母净利润中值

科创板 TMT 行业中的半导体行业公司覆盖了上游的半导体设备、半导体材料、芯片 IP,到中游的芯片设计、芯片制造,基本把产业链的大部分涵盖在其中。科创板目前已成为半导体公司上市的聚集地。

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26 家科创板半导体产业链公司

行业整体来看,半导体行业营收中位数从 2016 2019 年不断增长,2019 年增速较高,为45.25%2020H1 增速为到 22.61%

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2016-2020H1 年半导体行业公司的营收中位数情况

分公司来看,半导体行业头部效应十分明显,最大的中芯国际营收规模超过百亿,第二的华润微电子营收规模在 30.63 亿,第三名的澜起科技收入 10.90 亿元,其他公司营收均在 10亿元以下。

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2020H1 26 家半导体公司的营收情况

从营收增速来看,睿创微纳、华峰测控、安集科技、中芯国际、澜起科技、华润微电子等公司 2020H1 增速明显高于 2019,其中睿创微纳作为红外传感器生产厂商,2020H1 增速高达172.86%,一部分业绩增长受益于本次疫情。此外华峰测控增速 80.01%,安集科技增速48.56%,排名三甲。

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2019-2020H1 26 家半导体公司的营收同比增长率

归母净利润变化趋势与营收类似,行业平均利润水平保持增长,但前增速有所放缓,2020H1出现轻微负增长,增速为-4.62%

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2017-2020Q1 半导体公司的归母净利润中位数情况

分公司来看,中芯国际以 13.86 亿元净利润坐稳头把交椅,澜起科技在 2020H1 排名第二,净利润超过 6 亿,第三名的华润微电子归母净利润 4.03 亿元,第四的睿创微纳归母净利润达到 3.08 亿元。其他公司净利润均在 1.2 亿元以下。

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2020H1 26 家半导体公司的归母净利润情况

从利润增速来看,仕佳光子、睿创微纳、中芯国际、中微公司、华润微、华峰测控、芯源微在 2020H1 的增速显著高于 2019 年,并且这 7 家公司的归母净利润同比增速均超过 100%,排名榜首的仕佳光子增速达到 560.08%。睿创微纳受益于疫情,实现了 376.7%的增长。中芯国际与中微公司受到国产替代与政府扶持影响,归母净利润也实现了 3 倍左右的增长。

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2019-2020H1 26 家半导体公司的归母净利润同比增长率

2020H1 半导体行业毛利率中值为 38.14%,净利率中值为 13.40%。华峰测控毛利率最高,达到 81.33%。澜起科技在达到 73.7%的高毛利的同时还达到了 55.21%的净利率水平,在半导体公司中排名第一。

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2020H1 半导体行业 26 家公司的毛利率和销售净利率情况

费用率方面,半导体行业公司研发费用率中值为 11.96%,管理费用率中值为 7.08%,销售费用率中值为 4.48%。多数企业都符合研发费用率相对较高这一规律。华特气体和南亚新材研发费用率最低,分别为 3.29%3.84%寒武纪研发费用率最高,达到 318.1%,第二名的芯原股份研发费用率达到 40.52%。研发费用率前五名均保持在 20%以上,9 家在 10%以下,其余 12 家处于 10%-20%之间。管理费用率最高的是寒武纪,为 72.43%,销售费用率最高的是芯源微,为 21.91%

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2020H1 半导体行业 26 家公司费用率情况

从研发费用来看,中芯国际遥遥领先,达到 22.78 亿,排名第二的芯原股份为 2.79 亿。随后截止到中微公司,半导体行业共 7 家公司研发费用在 1 亿以上。

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2020H1 半导体行业 26 家公司的研发费用

科创板 TMT 板块中的计算机产业链企业覆盖了云计算、网络安全、金融科技、企业信息化、音视频等领域。

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28 家科创板计算机产业链公司

从平均营收来看,计算机行业公司营收中位数从 2016 年的 2.11 亿上升到 3.90 亿,保持增长但增速下滑。2020H1 同比增速为 11.03%。从营收绝对值来看,计算机行业公司平均规模小于半导体、电子设备公司,这主要是由于其他两个行业存在规模相对较大(百亿以上)的公司带动了平均营收,而计算机行业最大的公司营收在 10 亿元左右。

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2016-2020H1 计算机公司的营收中位数及同比变化

分公司来看,28 家计算机产业公司可以分为两大部分,前三名为一个部分,排名第一的奇安信在 2020H1 营收达到 10.07 亿元,也是唯一一家超过 10 亿元营收的企业;排名第二名和第三名的金山办公和优刻得分别创造了 9.16 亿元和 9.12 亿元的营收。从第四名安恒信息开始,营收都处在 3.2 亿元以下,从佳华科技到云涌科技的 13 家企业营收处在 1-3 亿元,余下 10 家企业营收在 1 亿元以下。

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2020H1 28 家计算机公司的营收情况

从增速角度来看,航天宏图、佳华科技、鸿泉物联、财富趋势、博汇科技、光云科技等公司在 2020H1 达到了明显高于 2019 年的增速。这些公司主要分布在云计算、物联网、北斗等领域。航天宏图、佳华科技和鸿泉物联的营收增速超过了 40%,增速最高的航天宏图增长达到 70.58%

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2019-2020H1 28 家计算机公司的营收同比增长率

从利润角度来看,计算机行业近年来增速下滑,从 2017 年的 58.93%下滑到 2019 年的22.72%2020H1 进一步下滑到 14.21%

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2016-2020H1 计算机公司的归母净利润中位数情况

从公司视角可以得出,2020H1 平均利润水平的下滑主要是受到部分公司亏损扩大影响。

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2020H1 28 家计算机公司的归母净利润情况

从增长率视角可以看出,佳华科技、云涌科技、卓易信息、金山办公、致远互联等云计算、在线办公相关公司增长较快。此外航天宏图、国盾量子等公司并未受到疫情影响,增长较快。计算机行业有 5 家企业在 2020HQ 的归母净利润增长率超过了 100%,其中最高的佳华科技增长了 245.13%

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2019-2020H1 28 家计算机公司的归母净利润增长率

计算机行业毛利率中值为 56.75%,高于半导体行业,并且几乎所有公司毛利率水平均保持在 40%以上,体现了计算机软件行业高毛利的特点。该行业毛利率最高的宝兰德,其毛利率可达 99.79%。该行业净利率最高的是财富趋势,达到 75.39%,这一数据在所有科创板 TMT公司中排名第一,同时该公司毛利率也达到了 80.53%,位居前列。计算机软件行业共 6 家公司毛利率在 70%以上,3 家在 40%以下,其余 19 家都处在 40%-70%之间。

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2020H1 计算机行业 28 家公司毛利率与销售净利率情况

计算机行业研发费用率中值为 23.20%,销售费用率中值为 14.47%,管理费用率中值为10.94%,综合费用率较高,体现了软件行业人力成本较高的特征。该行业内研发费用率和管理费用率最高的公司同为国盾量子,其研发费用率为 131.20%,管理费用率为 239.47%。销售费用率最高的是奇安信,达到 60.84%。计算机行业内有 7 家公司销售费用率在 40%以上,明显高于半导体行业。

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2020H1 计算机行业 28 家公司各类费用情况

研发费用方面,计算机行业研发费用最高的是奇安信,达到 5.46 亿元,第二名金山办公达到 3.06 亿元,第三名安恒信息达到 1.15 亿元。前五名研发费用均在 1 亿元以上,第六名山石网科研发费用为 9496 万元,航天宏图、山大地纬、光云科技、致远互联的研发费用在 4千万到 6 千万之间,其余公司研发费用在 4 千万以下。

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2020H1 计算机行业 28 家公司研发费用情况

硬件设备公司涵盖计算机、存储器、通信网络、显示器、电子元器件等各类电子设备,较为全面。

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17 家科创板硬件设备产业链公司

从营收角度来看,自 2018 年以来到 2020 年上半年,电子硬件设备产业公司增速相对平稳,2018-2020H1 处在 5%-10%之间。

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2016-2020H1 硬件设备公司的营收中位数及同比变化

从营收角度来看,传音控股一骑绝尘,2020H1 营收达到 138.46 亿元。第二梯队主要由龙腾光电和石头科技,营收分别是 17.99 亿元和 17.76 亿元。随后光峰科技、威胜信息、道通科技三家公司 2020H1 营收在 6-7 亿元左右,剩余 11 家公司营收在 4 亿元以下。

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2020H1 17 家硬件设备公司的营收情况

从营收增长来看,电子硬件行业没有出现类似半导体、计算机等行业的高增长公司,营收增速最快的盟升电子增长了 46.26%。此外震有科技、八亿时空、传音控股、杰普特也创造了较高增速。

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2019-2020H1 17 家硬件设备公司的营收同比增长率

从归母净利润来看,增长趋势大体相同,2019 增长 12.38%2020H1 负增长 24.44%

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2016-2020H1 硬件设备公司的归母净利润中位数及同比变化

分公司来看,传音控股仍然领先,归母净利润超过 10 亿元。石头科技排名第二,归母净利润 4.6 亿元。道通科技、柏楚电子、威胜信息归母净利润在 1.3-1.6 亿元间,处于第三梯队,其余 12 家公司归母净利润在 1 亿元以下。

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2020H1 17 家硬件设备公司的归母净利润情况

从利润增长角度来看,硬件设备行业也有增长迅猛的企业,龙腾光电、震有科技、紫晶存储、盟升电子、八亿时空等公司在 2020 年上半年创造了 45%以上的增长率。

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2019-2020H1 17 家硬件设备公司的归母净利润同比增长率

硬件设备行业毛利率和净利率中值分别为 48.39%16.15%。该行业有 5 家毛利率在 60%以上,5 家毛利率在 45%-51%,其余 7 家企业毛利率在 37%以下。毛利率最高的柏楚电子同时也是净利率最高的企业,其毛利率和净利率分别为 81.9%63.2%

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2020H1 硬件设备行业毛利率与销售净利率情况

费用率角度,硬件设备行业研发费用率中值为 11.13%,管理费用率中值为 7.07%,销售费用率中值为 7.10%。兴图新科在三类费用率上均为最高,其销售费用率为 33.63%,管理费用率为 34.88%,研发费用率为 27.71%

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硬件设备行业费用率中值

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2020H1 硬件设备行业 17 家公司各类费用率情况

硬件设备行业研发费用最高的是传音控股,其研发费用达 4.2 亿元,几乎是第二名的三倍。该行业内研发费用前六名在 5000 万元以上,其他 11 家企业研发费用在 5000 万元以下。

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 2020H1 硬件设备行业 17 家企业研发费用情况

三、 疫情影响

疫情对不同类型的企业产生不同类型的冲击,有些企业还会从疫情中受益,为大致衡量疫情的效应,最直接的衡量标准就是营收和归母净利润的增速,也就是看 2020 年上半年有多少企业营收和归母净利润负增长。此外还可以将 2020 上半年财务数据与去年同期进行对比,由于大量新股并未公布 2019H1 增速,无法对比,所以选取 2019 年全年数据进行对比,分析企业营收与利润增速是否有所下滑。

此外还可以选取毛利率以及费用率(尤其是销售费用率和管理费用率)的变化进行分析,我们可以认为,受益于疫情的公司应该在毛利率上表现较好,而费用率应该会有所下降。

71 TMT 公司财务数据分类整理如下表。可以发现,无论三个细分行业中的哪一个,营收增速上升的企业数和利润增速上升的企业数都在一半以下,其中计算机行业和硬件设备行业这一现象更为明显。这一现象可能说明,疫情对 TMT 行业公司可能有一定负面影响。

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2020H1 各行业营收与归母净利润正增长与增速上升情况

但同时,疫情对部分公司也产生了正面影响。

在半导体行业中,如果采用“2020H1 营收增长率 – 2019 营收增长率 > 20%”这一标准进行筛选,则满足条件的有仕佳光子、睿创微纳、华峰测控、安集科技、中芯国际、澜起科技、华润微 7 家公司。这 7 家公司同时也满足 2020H1 增速为正的条件。如果将标准换成利润增速提高 20%以上,则满足该条件的公司有仕佳光子、睿创微纳、中芯国际、中微公司、华润微、华峰测控、芯源微、安集科技 8 家公司。同时满足营收增速提高 20%与归母净利润提高20%的公司有仕佳光子、睿创微纳、华峰测控、中芯国际和安集科技 5 家公司。

这些公司当中,睿创微纳表现较为突出,营收与净利润增速提升都较高,属于受到疫情正面影响的典型,其生产的红外传感器、测温仪、成像仪等产品受体温监测需求推动较大。剩余三家都是半导体产业链的典型,主要与国产替代战略有关,但可能也受到疫情期间 ICT 领域需求增长的影响。

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2020H1 半导体行业营收与归母净利润增长率同时增加 20%以上的公司

从毛利率同比增长来看,半导体行业中睿创微纳、华润微、安集科技、长阳科技、中芯国际排名前五。其中睿创微纳毛利率相比去年同期增长 11.48pct

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半导体行业公司毛利率变化情况

从费用率的角度来看,半导体行业公司费用率下降不多,或许可以说明其生产较为稳定。半导体行业中沪硅产业的管理费用率下降最多,而华峰测控的销售费用率下降最多,沪硅产业的管理费用率下降 4.71pct,华峰测控的销售费用率下降 4.04pct。此外睿创微纳、安集科技、仕佳光子的两类费用率均出现了明显下降,表现较为良好。综合以上几方面信息,半导体产业链中睿创微纳、安集科技、仕佳光子、华峰测控、中芯国际在 2020 年上半年表现较好,尤以仕佳光子和睿创微纳为甚。

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半导体行业公司销售费用率及管理费用率变化情况

而计算机行业满足营收增速差值在 10%以上的公司只有航天宏图、佳华科技、鸿泉物联、财富趋势、博汇科技 5 家。利润增速差值在 30%以上的则有佳华科技、云涌科技、卓易信息、金山办公、航天宏图、致远互联、国盾量子、普元信息、博汇科技 9 家公司。同时满足以上两个条件的公司则只有航天宏图、佳华科技、博汇科技 3 家。

航天宏图主要产品为遥感信息处理软件,与北斗有一定关联,可能受近期北斗组网完成需求推动。佳华科技业务主要包括环保物联网、建筑智能化等领域。博汇科技业务主要包括视听业务运维、视听数据管理、媒体内容安全等,或与疫情期间互联网平台音视频需求增加有关。

此外计算机领域部分公司表现出利润大幅增长而营收增长幅度较小的特征,例如与远程办公有关的金山办公、云计算中间件领域的普元信息、为云计算设备开发 BIOS 等固件的卓易信息、信息安全领域的云涌科技等。

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2020H1 计算机行业营收与归母净利润增长率同时满足条件的公司

从毛利率的角度来看,计算机行业中云涌科技、卓易信息、金山办公、泽达易盛、奇安信的毛利率增长排名前五。其中前三名的公司毛利率增长较为明显,达到 3.5%左右或以上,第一名的云涌科技增长达到 11.37%。金山办公在毛利率本就在 80%以上的情况下更进一步,尤为可贵。

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计算机行业公司毛利率变化情况

从费用率变化角度来看,计算机行业公司的两类费用下降比半导体行业明显许多,其中航天宏图和普元信息两类费用都出现了大幅下降。航天宏图管理费用率下降了 12.23pct,销售费用率下降了10.16pct,在所有计算机公司中下降最明显。普元信息销售费用率下降12.45pct,管理费用率下降 3.25pct。此外还有大量公司费用率均出现下降,表现良好。综合以上信息,航天宏图表现最为显著,此外卓易信息、普元信息、金山办公、博汇科技等表现良好。

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计算机行业公司销售费用率及管理费用率变化情况

硬件设备行业,满足营收增速差值在 10%以上的有震有科技、八亿时空、传音控股、杰普特4 家公司,净利润增速差值在 10%以上的有龙腾光电、震有科技、紫晶存储、八亿时空、道通科技、杰普特 6 家。同时满足以上两个条件的有震有科技、八亿时空、杰普特 3 家公司。震有科技是网络设备供应商,八亿时空为液晶、OLED 等显示设备材料供应商,杰普特则是激光器供应商。

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2020H1 硬件设备行业营收与归母净利润增长率同时增加 10%以上的公司

毛利率方面,硬件设备行业中石头科技上升最为明显,上升了 16.38pct,此外紫晶存储和龙腾光电上升较明显。此外柏楚电子由于本身毛利率就处在最高位臵,仍然有所上升。

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硬件设备行业公司毛利率变化情况

费用率方面,硬件设备行业的公司有升有降,下降幅度不如计算机行业明显。紫晶存储、震有科技、传音控股两类费用都出现明显下降。此外盟升电子管理费用率下降较多。综合以上情况,硬件设备行业中紫晶存储在各方面都表现良好,此外还有震有科技、传音控股等公司也在部分方面表现良好。

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硬件设备行业公司销售费用率及管理费用率变化情况

综合三个行业来看,仕佳光子、睿创微纳、航天宏图、金山办公、卓易信息、中芯国际、传音控股、震有科技等公司值得关注。除疫情的正面影响外,公司的长期成长性也需要关注。2020 上半年睿创微纳、佳华科技、华峰测控、金山办公四家公司同时进入营收与归母净利润增速前十,成长性良好,且这四家公司在 2019 年就有良好的营收与净利润增长表现。从公司规模方面来看,中芯国际、传音控股、金山办公等都是各自领域龙头,此外还有澜起科技、芯原股份等细分行业龙头,头部效应较强,且关键软硬件领域将长期享受政策扶持,具有较大的市场空间。卓易信息、安集科技、中微公司、芯原股份等公司在国内也具有较强的独特性,未来市场较有保障。以上公司在科创板具有独特价值,值得持续关注。

智东西认为,今年的TMT行业的发展可谓是一波三折。年初TMT整体延续了2019年末的火热行情,光模块、TWS、半导体等持续冲高。紧接着国内新冠疫情爆发,但国内疫情快速得到控制,线上经济兴起,TMT行业又迎来一波增长。接着,在美国对中国科技封锁,芯片断供等事件影响下,以中芯国际为代表的中国半导体公司都实现了大幅增长。但同时,大部分企业也在疫情影响下增速下滑。