芯东西（ID：aichip001）
作者 | 温淑
编辑 | Panken

芯东西12月18日消息，今天，LED芯片及电源管理芯片玩家商明微电子（688699）以发行价39.13元/股正式登陆科创板。

早间，明微电子开盘涨110.25%，股价达到82.27元/股；上午盘中，明微电子股价一度涨至96.16元/股，涨幅达145.74%；下午开盘，明微电子报85.92元/股；下午盘中，尽管有小幅波动，明微电子股价始终在83元/股以上；下午收盘，明微电子报收83.98元/股，涨幅为118.53%，总市值达到62.45亿元人民币。

LED作为新一代光源材料，具有节能、环保、寿命长、体积极小等优势。LED芯片作为LED产业中的重要组成部分，在LED显示屏、智能景观、通用照明、智能家电等领域均有应用。

目前，明微电子在LED驱动芯片领域已与强力巨彩、利亚德、佛山照明等大型LED应用厂商形成直接或间接的良好合作关系。未来还将丰富产品线

2019年，明微电子资产总额为4.47亿元，全年营收为4.63亿元，净利润为0.81亿元。

根据招股书，明微电子拟通过科创板上市，发行不超过1859.20万股，以募集资金投入4.62亿元，用于建设智能高端显示驱动芯片研发及产业化项目、集成电路封装项目、研发创新中心建设项目和补充流动资金。

一、近三年毛利率稳定在30%左右

明微电子主要产品有LED显示驱动类、LED照明驱动类和电源管理类芯片。据悉，LED芯片可用于驱动，被誉为LED器件的“大脑”；电源管理芯片是在电子设备系统中负责电能变换、分配、检测和电能管理的集成电路，被广泛应用于白色家电、黑色家电、小型家电、移动终端等产品中。

在明微电子主要产品品类中，LED显示驱动类芯片贡献了明微电子的主要收入，2017年～2020年上半年，LED显示驱动芯片在明微电子各期营收中占比均在70%左右，分别为71.74%、74.03%、73.84%、69.19%。

LED照明驱动类芯片营收占比在20～30%，报告期内各期，分别为25.84%、23.48%、23.86%、28.84%。电源管理类芯片占比较小，分别为2.40%、2.48%、2.29%、1.98%。

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，明微电子的营收分别为4.06亿元、3.91亿元、4.63亿元、1.83亿元，毛利润分别为1.33亿元、1.21亿元、1.42亿元、0.54亿元。

根据招股书，2018年明微电子毛利润下滑原因在于集成电路行业小周期、贸易战摩擦及公司新品推出滞后。2019年，明微电子推出大电流恒流控制驱动芯片新产品，因此遏制颓势，经营规模显著扩张。

可以看到，2019年，明微电子LED显示驱动类芯片营收相比2018年上涨0.53亿元，LED照明驱动类芯片营收相比2018年上涨0.19亿元。

2017年、2018年、2019年，明微电子LED显示驱动类芯片营收分别为2.89亿元、2.86亿元、3.39亿元；LED照明驱动类芯片营收分别为1.04亿元、0.91亿元、1.1亿元。

总体来看，报告期内，明微电子毛利率保持相对稳定，基本在30%左右，分别为32.43%、30.46%、30.44%、29.04%。

招股书写道，随着国家对集成电路产业持续的政策支持、5G和物联网等新兴技术的发展，明微电子各类产品的终端应用领域将持续扩宽。

二、中芯国际为其代工

明微电子采用无晶圆厂的经营模式，即主要从事数模混合及模拟集成电路的研发设计、封装测试和销售，将晶圆代工的工作委托给专业的晶圆代工厂。

研发方面，明微电子年度研发投入规模在3000万元左右，报告期内实现逐年增长。2017年、2018年、2019年、2020年上半年，明微电子研发投入分别为0.33亿、0.35亿元、0.36亿元、0.16亿元，占当期营收的比例为8.07%、8.92%、7.76%、8.82%。

目前，明微电子取得国际专利6项、国内专利223项、集成电路布图设计专有权208项、软件著作权8项。

在晶圆制造供应端，明微电子与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz等大型晶圆代工仓建立稳定的合作关系；在封装供应端，明微电子与通富微电、长电科技、华润安盛、华越芯装等大型封装厂进行长期稳定合作，同时明微电子自建了部分封装测试产线。

2019年，明微电子前五大供应商分别为四川遂宁市利普芯微电子有限公司、中芯国际集成电路制造（上海）有限公司、上海先进半导体制造有限公司、华润上华及关联方、TowerJazz及关联方。2019年明微电子向前五大供应商采购额为1.80亿元，占全年采购总额的63.19%。

▲2019年明微电子前五大供应商

明微电子采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。2019年，明微电子前五大客户合计贡献2.58亿元营收，在明微电子全年营收中占比55.77%。

2019年明微电子前五大客户分别为强力巨彩系、深圳市创锐微电子科技有限公司、蓝格系、深圳市汇德科技有限公司、深圳市钲铭科电子有限公司。

▲2019年明微电子前五大客户

三、创始人有多年从业经历

2003年，国微科技、王乐康、深圳鑫汇科、胡杰、梁宇虹、夏春芬、杨天新、赖晓凌共同出资1000万元，设立了明微电子。目前，明微电子前十大股东为明微技术、王乐康、黄学良、德清红树林、李照华、郭王洁、王欢、马艺菲、王忠秀、符传汇。

截至招股书签署日，明微电子的股权结构如下：

明微电子前十大股东情况如下：

持有明微电子5%股权及以上的股东有明微技术、王乐康、黄学良、德清红树林，持股比例分别为54.22%、15.65%、11.55%、6.33%。

其中，明微技术有公司创始人王乐康100%持股。王乐康共持有明微电子69.87%股权，为明微电子实际控制人。

据悉，王乐康有多年业界从业经历，曾在先科深飞激光光学系统有限公司任工程师，在国微科技任办公室主任、销售总监、总经理助理等职。目前，王乐康担任明微电子董事长。

明微电子拥有2家全资子公司和1家分公司。全资子公司为山东贞明、明微香港，分公司为深圳市明微电子股份有限公司西安分公司。

结语：明微电子迎来新机遇

5G通信、物联网、智能家居、汽车电子、工业控制等新兴领域的发展，为集成电路产业带来新的市场需求，LED芯片、电源管理芯片玩家亦迎来业务增长新风口。

目前，中国的LED产业链自主可控程度较高，从上游发光层外延、中游封装到下游应用，均有成熟玩家。市场机构GGII亦有数据显示，全球70%及以上的LED产品是在中国生产的。

一方面，这代表着中国LED产业在技术、生产方面具备优势；另一方面，这也代表着明微电子等中小型玩家面临的市场竞争形势较为严峻。

通过此次科创板上市，明微电子有望增强其研发、生产实力，或将迎来更大机遇。