芯东西（ID：aichip001）
编辑 | 温淑
芯东西12月31日消息，今天，半导体封测厂商佛山市蓝箭电子股份有限公司首发过会。
蓝箭电子主营自有品牌半导体产品以及半导体封测服务。其中，蓝箭电子自有产品牌产品的客户包括美的、格力、三星电子等知名厂商；封测服务方面，蓝箭电子已经与晶丰明源、华润微等芯片厂商形成服务关系。
根据中国半导体行业协会封装分会发布的《中国半导体封测产业调研报告（2019年版）》，2019年蓝箭电子的生产能力排名全国第8，为年产130亿只。
▲2019年蓝箭电子的生产能力排名国内第8（数据来源：中国半导体行业协会封装分会）
2019年，蓝箭电子资产总额为7.48亿元，营收达到4.90亿元，净利润为0.32亿元。
本次蓝箭电子拟通过科创板上市，发行不超过5000万股，以募集资金投入约5亿元，用于半导体封装测试扩建项目和研发中心建设项目。
一、报告期内营收“先减后增”
蓝箭电子主营业务包括自有品牌产品和封测服务产品。
其自有品牌产品主要可分为三类，分别为：二极管、三极管、场效应管等分立器件；电源管理芯片等集成电路；LED产品。蓝箭电子亦可单独提供上述分立器件、集成电路、LED产品的封测服务。
其中，蓝箭电子自有品牌分立器件营收占比最大，2017～2019年均过半数，分别为52.24%、53.7%、53.52%，2020年上半年营收占比则为41.58%。
封测服务方面，集成电路封测服务营收占比较大，且在报告期内营收占比逐年攀升。2017年、2018年、2019年、2020上半年，集成电路封测服务营收占比分别为19.77%、23.05%、30.50%、43.94%。
▲2017～2020上半年蓝箭电子主营业务营收占比情况
从营收金额来看，报告期内，蓝箭电子业务营收整体呈现出“先减后增”的趋势。
▲2017～2020上半年蓝箭电子营收变化情况
从蓝箭电子自有品牌分立器件和集成电路封测服务来看，报告期内，蓝箭电子自有品牌分立器件营收分别为2.7亿元、2.58亿元、2.60亿元、亿元；蓝箭电子集成电路封测服务营收为1.02亿元、1.11亿元、1.48亿元、1.06亿元。
▲2017～2020上半年蓝箭电子各项主营业务营收变化情况
根据招股书，蓝箭电子业务营收2018年较2017年下降的原因，主要在于公司自有品牌收入减少；2019年与2018年主营业务营收基本持平；2020年上半年较2019年同期营收增加约0.2亿元，主要系因公司封测服务产品收入增加。
报告期内，蓝箭电子研发投入分别为0.23亿元、0.22亿元、0.28亿元、0.11亿元，研发投入占营收的比例分别为4.35%、4.46%、5.65%、4.70%。截至招股书签署日，蓝箭电子已获得102项专利。
二、产品落地美的格力，为华润微提供封测服务
从收入结构来看，蓝箭电子两大类主营业务中，封测服务产品正逐年占据着更大的比例，成为蓝箭电子更加重要的收入来源。
从蓝箭电子2019年前五大客户来看，前三大客户拓尔微、晶丰明源、华润微均为蓝箭电子封测服务客户，第四大客户视源股份、第五大客户美的集团为蓝箭电子二极管、三极管等自有分立器件产品的下游客户。
▲2019年蓝箭电子前五大客户
具体来看，2019年蓝箭电子自有品牌产品的前五大客户分别为视源股份、美的集团、格力电器、美晟宇、三星电子，合计为蓝箭电子贡献0.71亿元营收，占比当年总营收24.65%。
▲2019年蓝箭电子自有品牌产品前五大客户
封测服务产品方面，2019年蓝箭电子前五大客户分别为拓尔微、晶丰明源、华润微、上海新进、亚成微，合计贡献1.34亿元营收，占比当年总营收的67.84%。
▲2019年蓝箭电子封测服务产品前五大客户
三、成立23周年首日，蓝箭电子成功过会
蓝箭电子成立于1998年12月30日，至今恰好满22年。目前，蓝箭电子前十大股东为：
蓝箭电子股权架构如下：
蓝箭电子前十大股东及其持股情况如下：
自蓝箭电子1998年成立以来，公司第一大股东王成名一直担任董事长一职，陈湛伦、张顺则一直担任公司董事。王成名、陈湛伦、张顺为一致行动人，合计持有蓝箭电子44.32%的股权。
根据招股书，王成名、陈湛伦、张顺均有半导体方面的求学、职业经历。其中，王成名毕业于北京理工大学无线电工程技术专业，有高级工程师职称，享受国务院特殊津贴专家；陈湛伦毕业于华南理工大学半导体物理与器件专业，有工程师职称；张顺毕业于中山大学半导体物理专业，有高级工程师职称。
除了王成名、陈湛伦、张顺以外，持有蓝箭电子5%以上股份的股东有深圳市银圣宇创业投资企业、自然人舒程和比邻创新股权投资基金合伙企业。
▲其他持有蓝箭电子5%以上股权的股东
结语：国内封测玩家仍需树立技术壁垒
相比芯片设计、晶圆代工等技术密集型行业，作为劳动密集型行业的封测业技术壁垒较低，更加易于实现国产化替代。据开源证券，目前国内封测市场在全球占比达70%，2019年全球封测行业规模达到564亿美元，同比增长0.7%；中国封测规模达到2349.7亿元，同比增长7.1%。
对于蓝箭电子等封测玩家来说，国内封测市场规模在全球占比较大的情况，有助于其树立相对于国外玩家的竞争优势。但是，蓝箭电子封测业务目前较多聚焦于对半导体分立器件等的封测，未来需要继续加码研发、树立核心技术壁垒、扩大客户覆盖面，以增强竞争力。
