芯东西（公众号：aichip001）
作者 | ZeR0
编辑 | 漠影
继中芯国际、晶合集成后，又一家国内晶圆代工龙头企业即将冲刺科创板IPO。
芯东西11月7日报道，上周五，全球第六、中国大陆第二大晶圆代工厂华虹半导体有限公司（简称“华虹宏力”）的科创板IPO申报获受理。
华虹宏力拟募资180亿元，将分别投入到华虹制造（无锡）项目、8英寸厂优化升级项目、特色工艺技术创新研发项目等项目中。
这是2022年科创板IPO迄今最高的募资额，位列科创板IPO整体募资金额第三，仅次于2020年登陆科创板的晶圆代工企业中芯国际和2021年登陆科创板的生物科技企业百济神州。
华虹宏力的前身成立于1997年，该公司现为一家注册在香港并在香港联交所上市的红筹企业，2014年10月15日在香港联交所主板挂牌上市，股票代码为“1347.HK”。
截至今日收盘，其最新股价为23港元/股，总市值达300.51亿港元（折合约277亿人民币）。
▲华虹半导体过去一周港股股价变化
根据华虹宏力向上交所递交的IPO申报稿，去年其营收达106.30亿元，净利润达14.63亿元，研发投入占营收的4.86%。截至招股书签署日，华虹宏力共有8家子公司、7家参股公司，实际控制人是华虹集团，最终控股人为上海市国资委。
▲截至2022年3月31日，华虹宏力的股权结构
一、中国大陆最大的特色工艺晶圆代工企业
在半导体制造领域，华虹宏力有超过25年的技术积累，是全球领先的特色工艺晶圆代工企业。
据知名行研机构IC Insights统计，2016~2021年，中国大陆晶圆代工市场规模从46亿美元增长至94亿美元，年均复合增长率为15.12%，高于全球行业增长率，预计未来中国大陆晶圆代工行业市场将持续保持较高速增长趋势。
▲2016-2021年中国大陆晶圆代工行业市场规模变化（亿美元，数据来源：IC Insights）
华虹宏力是一家兼具8英寸与12英寸生产线的晶圆代工企业，2021年在晶圆代工企业营收排名中位居全球第六、中国大陆第二，同时也是中国大陆排名第一的特色工艺晶圆代工企业。
▲2019~2022年全球晶圆代工领军企业各季度市占率变化（图源：Statista 2022）
华虹宏力在嵌入式非易失性存储器领域是全球最大的智能卡IC制造代工企业及国内最大的MCU制造代工企业，在功率器件领域是全球产能排名第一的功率器件晶圆代工企业，还是唯一一家同时具备8英寸及12英寸功率器件代工能力的企业。
华虹宏力现有3座8英寸晶圆厂和1座12英寸晶圆厂。截至今年3月末，其生产基地产能合计达到32.4万片/月（约当8英寸），总产能位居中国大陆第二。
当前，该公司立足于先进“特色IC+功率器件”的战略目标，以拓展特色工艺技术为基础，提供包括嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。
华虹宏力最近十年保持持续盈利，正逐渐填补其在起步期积累了较大金额的累计未弥补亏损。截至报告期期末，其合并报表层面累计未弥补亏损金额为约为21.30亿元。
▲华虹宏力主要产品及服务的变化历程
二、12英寸晶圆收入三年涨超6倍
过去三年，华虹宏力营收持续提升，产销量也稳步提高。该公司在2021年的营收达106.30亿元，同比大涨57.78%；净利润达14.63亿元，同比增幅高达30.26倍。
▲2019年度~2022年前3个月华虹宏力营收及净利润变化
华虹宏力主要从事基于多种工艺节点、不同技术的特色工艺平台的可定制半导体晶圆代工服务，来实现收入和利润。
目前华虹宏力专攻成熟制程。其在0.35μm至90nm工艺节点的8英寸晶圆代工平台，以及90nm到55nm工艺节点的12英寸晶圆代工平台上，覆盖了嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、传感器等各类工艺平台产品的晶圆代工服务，是行业内特色工艺平台覆盖最全面的企业。
▲2019年度~2022年前3个月华虹宏力各主营业务营收分布变化
按晶圆规格分类，近三年，华虹宏力8英寸晶圆相关收入的复合增长率为7.90%，12英寸晶圆相关收入的复合增长率为672.48%，12英寸晶圆的部分收入全部来自于公司2019年四季度开始投产的12英寸产线。
▲按晶圆规格分类，2019年度~2022年前3个月华虹宏力营收分布变化
按工艺节点分类，其55nm及65nm工艺节点收入快速上升，近三年复合增长率达342.29%，主要受益于独立式非易失性存储器及逻辑与射频产品收入的强劲增长，2022年1-3月收入快速增长主要受益于NOR flash、图像传感器（CIS）及逻辑产品的需求增加。
▲按工艺节点分类，2019年度~2022年前3个月华虹宏力营收分布变化
90nm及95nm工艺节点收入同样增长迅速，近三年复合增长率达到了145.57%，主要受益于图像传感器、MCU以及电源管理芯片的需求旺盛；大于0.35μm工艺节点收入近三年的复合增长率为17.30%，增长主要来自于功率器件产品。
按照工艺平台分类，功率器件业务一向是其最大的收入来源，其次是嵌入式非易失性存储器，不过近三年这两类业务的收入占比都在逐年缩小，相比之下，模拟与电源管理、逻辑与射频业务的收入占比呈连年稳增。
具体而言，其非易失存储器平台的代工产品范畴涉及各类MCU、智能卡芯片，以及NOR Flash、EEPROM。
在功率器件领域，华虹宏力拥有超过20年的技术积累，是全球产能排名第一的功率器件晶圆代工企业，也是唯一一家同时具备8英寸及12英寸功率器件代工能力的企业。其功率器件种类丰富度行业领先，自研的深沟槽式超级结MOSFET、IGBT等工艺技术完成了从8英寸至12英寸的升级，推动了国内功率器件全产业链的发展。
华虹宏力的模拟与电源管理平台已自研覆盖8英寸0.35μm-0.11μm及12英寸90nm-55nm等多代BCD工艺平台，器件种类涵盖中低压、高压以及超高压等各类产品（1.5V-700V），是全球领先的模拟与电源管理工艺技术提供商，主要应用于工控、汽车电子、手机、平板电脑等领域。
其逻辑与射频工艺平台主要包括特色逻辑射频工艺产品和图像传感器， 是国内主要的射频及图像传感器技术制造方案提供商。
此外，华虹宏力还提供IP设计服务、测试服务、晶圆后道加工服务等的配套服务。
按应用领域分类，消费电子一直是华虹宏力收入的主要来源，收入占比超6成。
▲按应用领域分类，2019年度~2022年前3个月华虹宏力营收分布变化
按客户归属区域分类，来自中国大陆及香港的客户贡献的收入比例逐年攀升，去年已超7成。
▲按客户归属区域分类，2019年度~2022年前3个月华虹宏力营收分布变化
报告期内，华虹宏力的主营业务毛利率分别为28.52%、17.60%、27.59%和27.71%，毛利率先降后升。与同行业上市公司相比，其去年的综合毛利率高于格罗方德、高塔半导体等公司，明显低于台积电，略低于联电、中芯国际等。
与以台积电为首的国际晶圆代工巨头相比，华虹宏力在部分制程、经营规模等方面仍存在不小的差距。台积电仅是2021年的净利润就超过千亿人民币，中国大陆最大晶圆代工厂中芯国际在2021年的净利润亦破百亿人民币，均超过华虹宏力去年全年的收入。
三、去年产能近333万片晶圆，平均销售单价逾3000元
报告期内，华虹宏力晶圆销售数量快速增长，2020年度、2021年度销量分别增长11.04%、51.86%，与下游产品需求及公司产能的稳定增长相匹配。2020年受疫情和产品组合调整的影响，其晶圆销售单价相比2019年度小幅下降。
2021年及2022年1-3月，行业景气度回升，下游产品需求快速增长，华虹宏力通过新技术新产品导入、产能扩张、产品组合优化，销量、销售单价均实现较大幅增长。
华虹宏力并未在招股书中披露其大客户的具体名字，而是以客户一~客户十代称。
可以看到，近年其前五大客户持续变动，不存在严重依赖少数客户的情况。
采购方面，华虹宏力生产经营所需的原材料主要包括硅片、化学品、气体、靶材等。
其前五大原材料供应商相对稳定，但也不存在严重依赖少数供应商的情况。
四、研发团队超千人，专利数逾3800项
截至2022年3月底，华虹宏力共取得了超过3800项境内外发明专利，共有研发人员1029人，占员工总数的16.90%。
近年其剔除政府补助抵减影响后的研发费用占营收的比重在6.78%~13.71%区间，总体与同行相当，2020年比重较高是因为当年12英寸生产线处于产能爬坡阶段，研发人员的投入以及研发投片进行测试的数量有所加大。
目前华虹宏力共有6名核心技术人员，除杨继业是1974年生人外，其余5位均为60后。
五、上海市国资委为最终控制人，大基金持股13.73%
报告期内，华虹宏力的最终控制人始终为上海市国资委，截至2022年3月31日，上海市国资委直接持有华虹集团51.59%的股权，直接及间接合计持有华虹集团100%的股权。
▲截至2022年3月31日，华虹宏力的股权结构
其控股股东为华虹国际，实际直接持有发行人26.70%的股份；实际控制人为华虹集团，直接持有华虹国际100%的股份。
除华虹国际外，截至2022年3月31日，其他直接持有公司5%以上股份的主要股东为：联和国际及其全资子公司Wisdom Power、鑫芯香港。
华虹宏力现有董事8名，其中执行董事2名，非执行董事3名，独立非执行董事3名。
华虹宏力董事会主席兼执行董事张素心，也是华虹无锡董事长、华虹国际董事长兼总裁、华虹集团董事长、华力微董事长、华力集董事长。
张素心出生于1964年，毕业于清华大学热能工程系82级，历任上海汽轮机有限公司总裁、上海电气电站集团执行副总裁、上海西门子燃气轮机部件有限公司董事长、上海电气集团股份有限公司执行董事、上海电气（集团）总公司副总裁、上海金桥（集团）有限公司党委书记、总经理、上海金桥出口加工区开发股份有限公司董事长及党委书记、上海市发展和改革委员会副主任、上海市张江高新技术产业开发区管委会副主任等职。
当前华虹宏力共有5名高级管理人员。
结语：中国大陆晶圆代工三强，即将会师科创板
科创板开市三年来，国内晶圆代工龙头企业中芯国际一直是其中的“顶梁柱”之一，去年营收同比增长30%至356.31亿元，归母净利润同比大涨148%至107.33亿元。
中芯国际同样先是在港交所上市，然后转回A股，于2020年7月16日正式登陆科创板。如今，国内排位第二的华虹宏力也确定回A股上市，再加上此前中国大陆第三大晶圆代工厂晶合集成在科创板IPO的审核状态于今年6月更新为“注册生效”，如果后续IPO进程顺利，中国大陆晶圆代工三强将在科创板会师。
