芯东西（公众号：aichip001）
作者 |  ZeR0
编辑 |  漠影

芯东西2月7日报道，今日，国家“909”工程集成电路设计公司、国家首批认证的集成电路设计企业、国内FPGA企业成都华微正式登陆科创板，成为成都2024年首家上市公司。

其发行价为15.69元/股，市盈率为37.04倍，今日开盘股价上涨36%至21.33元/股，最高上涨59%至24.88元/股。截至9点40分，其股价为21.55元/股，市值为137亿元。

成都华微成立于2000年3月，法定代表人是黄晓山，控股股东为中国振华，实际控制人是中国电子，华大半导体也在其9大股东之列。

自“十一五”以来，成都华微连续承接多项FPGA、ADC、SoC方面的国家科技重大专项和国家重点研发计划，是目前国内少数几家同时承接数字和模拟集成电路国家重大专项的企业。

其产品广泛应用于电子、通信、控制、测量等特种领域，主要包括以可编程逻辑器件（CPLD/FPGA）为代表的逻辑芯片、存储芯片及微控制器等数字集成电路产品，以及包括数据转换（ADC/DAC）、总线接口及电源管理等的模拟集成电路产品。

经过多年市场验证，其产品已得到国内特种集成电路行业下游主流厂商的认可，CPLD、FPGA以及高精度ADC等核心产品在国内处于领先地位。成都华微建立了特种集成电路检测线，测试环节亦主要由该公司自行完成。

此次IPO拟募资15亿元，用于芯片研发及产业化、高端集成电路研发及产业基地等。

一、三年半营收超21亿元，净利润逾6亿元

2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，成都华微的营收分别为3.38亿元、5.38亿元、8.45亿元、4.55亿元，净利润分别为0.47亿元、1.75亿元、2.84亿元、1.51亿元。

▲2020年~2023年上半年成都华微的营收、收入、研发费用变化

2020年~2022年其年均符合增长率达58.08%。这段时间，在特种领域芯片国产化的推动下，其营收快速增长，各年度收入增幅均超过50%，随着芯片国产化率的逐步提升，下游客户的产品需求增速逐渐放缓，2023年上半年公司营收为较去年同期上涨7.58%，增速有所回落。

其中数字集成电路产品贡献的收入占比在50%左右，近年呈逐年下降趋势。2023年1-6月，其模拟集成电路产品的收入占比已提高至45%。

自设立以来，成都华微共承担了6项国家科技重大专项以及国家重点研发计划，并且共有9项正在研发的预算金额在1000万元以上的重要研发项目。报告期各期，成都华微自筹及国拨研发项目合计研发支出合计分别为1.86亿元、2.84亿元、2.93亿元、1.39亿元，占同期营收的比例分别为54.95%、52.68%、34.65%、30.60%。

在全球FPGA市场，赛灵思（Xilinx）和阿尔特拉（Altera）在逻辑芯片领域产品线覆盖高中低端产品，产品型号达千余种，合计市占率超过八成。德州仪器（TI）与亚德诺半导体（ADI）在模拟芯片领域覆盖电源管理、信号链等产品，产品型号达数万种，合计市场占有率超过30%。

在国内，主要特种领域集成电路企业大都涵盖了多类型的数字和模拟集成电路产品，上市公司紫光国微2022年特种领域集成电路产品销售收入达到47.25亿元。成都华微在产品系列及整体经营规模方面较国外龙头企业仍有较大差距，较国内公司紫光国微等亦有一定差距。

2020年至2022年，成都华微累计研发费用为3.68亿元，占最近三年累计营收的21.40%。

特种领域呈现出高研发投入及高毛利水平的特点。报告期各期，成都华微的综合毛利率分别为76.28%、82.70%、76.13%、77.75%。其与同行业可比公司综合毛利率情况对比如下：

截至2023年6月30日，成都华微研发人员占比为42.07%，共拥有101项境内专利（其中发明专利88项）以及4项境外发明专利、183项尚在保护期的集成电路布图设计专有权以及28项软件著作权。

该公司目前拥有核心技术人员6人，分别为高性能FPGA、高速高精度ADC、智能SoC领域的研发带头人以及公司检测技术及平台建设的主要负责人，均对公司相关方向的研发项目的承接、先进技术的突破及产品的产业化作出了重要贡献。

二、客户为军工集团，供应关系较为稳定

成都华微与紫光国微、复旦微电、中国电科集团第58所、中国电科集团第24所、北京微电子技术研究所是国内特种集成电路领域的主要参与者。

其特种领域集成电路产品下游客户以包括中国电科集团、航空工业集团、航天科技集团、航天科工集团在内的央企集团下属单位为主。

报告期内，该公司前五大合并口径客户合计收入金额分别为2.52亿元、3.92亿元、5.51亿元、3.44亿元，占当期营收比例分别为74.66%、72.85%、65.26%、75.50%。其按单体口径的前十大客户合计收入金额占营收的比例均在40%以上，形成了相对稳定的合作关系。

2020年、2021年、2022年、2023年上半年，成都华微各采购类型占比相对稳定，其中材料采购占公司采购比例较高，占比分别为56.43%、65.52%、69.40%、66.05%。

2020年至2022年材料采购占比提升，主要是根据公司生产需求及研发项目进展加大了晶圆等原材料的储备。测试采购占比降低，主要原因是随着公司自身检测能力的增强，该公司逐步降低了外协检测的采购比例。

其晶圆采购金额在报告期内分别为5609.01万元、8649.18万元、9508.56万元、4843.25万元，采购单价分别为11702.51元/片、22149.00元/片、20205.18元/片、42188.57元/片，整体呈现上升趋势。

报告期内，成都华微的五大供应商及主要采购内容如下：

三、中国电子持股76.69%，华大半导体参投

截至招股书签署日，成都华微共有9名股东、2家控股子公司、1家参股公司芯火微测。其中中国振华、华大半导体、成都风投、中电金投、四川国投为国有股东，不存在外资股东。

其控股股东是中国振华，持股比例为52.76%。中国电子通过中国振华控制公司52.76%的股份、通过华大半导体控制公司21.38%的股份、通过中电金投控制公司2.55%的股份，合计控制公司76.69%的股份，为公司的实际控制人。

成都华微当前的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员2022年度从成都华微领取的薪酬情况如下：

结语：国际厂商积累雄厚，国产化替代正当时

在FPGA领域，成都华微与紫光国微、复旦微电目前最先进产品性能处于国内领先地位，但成都华微上述产品推出时间以及新一代产品研发进度均落后于上述公司。

成都华微最先进产品为7000万门级产品，而赛灵思于2010年即推出相应性能的产品，于2020年已推出采用7nm先进制程的十亿门级产品。与国内同行业公司相比，成都华微新一代产品的研发进度亦总体落后于复旦微电和紫光国微。

就CPLD而言，成都华微最先进产品采用0.18μm制程并拥有2210个逻辑单元，阿尔特拉则于2014年推出采用55nm最先进制程产品，逻辑单元数可达50000个。

在ADC领域，虽然成都华微目前在研的若干款高速高精度ADC产品较国际先进水平不存在明显代差，但国际领先厂商德州仪器（TI）与亚德诺半导体（ADI）产品线涵盖了数据转换的各类产品，在全产品系列依然处于领先地位；与国内同行业公司相比，成都华微在产品系列构成方面较中国电科集团第24所也存在一定差距。

未来，成都华微将继续加大研发投入，重点发展高性能FPGA、高速高精度ADC/DAC、智能SoC等产品，从设计到工艺流程全面实现特种集成电路产品的国产化，达到国内领先水平；同时进一步提升产品测试和验证的综合实力，打造西南地区领先的集成电路检测平台。