智东西(公众号:zhidxcom
作者 | 香草
编辑 | 李水青

智东西7月31日报道,今日凌晨,微软公布2024财年Q4财报,其季度营收为647.27亿美元,同比增长15%,增速放缓;净利润220.36亿美元,同比增长率下降了10个百分点。

谷歌于7月24日发布的季度财报也显示出同样的问题,其季度营收为847.42亿美元,同比增长14%;净利润236.19亿美元,同比增长率下跌了28个百分点。

AI带不飞云巨头

▲谷歌与微软近三年净利润同比增长情况对比

微软和谷歌虽然营收都稳步增长,但净利润增长率均大幅下降,其主要原因在于AI方面的资本投入大。无论是收购、投资AI创企,还是构建AI基础设施,这两家云巨头出手都十分大方。

本季度,微软和谷歌的资本投入分别为190亿美元、132亿美元,同比增长率分别达到77.6%、91.4%

但两家云巨头对AI的巨额投入,并没有完全显现在备受关注的AI“底座”——云业务上。

微软智能云在该季度收入不及预期,季度营收285.15亿美元,同比增长19%,增速有所下降,且预计在下季度增长将继续放缓。

谷歌云受AI提振效果好于微软,其云业务同比增长率达到29%。值得一提的是,这也是谷歌云首次实现季度收入超过100亿美元季度营业利润超10亿美元

今年1月31日,微软、谷歌曾同日公布2023年财报,上演了一场业绩PK,当时谷歌在AI方面的业绩增长整体落后于微软。半年过去,谷歌云开始发力,业务突破表现在营收增速上。

今日公布财报后,微软股价盘后大跌7%,随后跌幅迅速收窄,最终下跌了2.7%。截至撰稿,微软股价为422.92美元,较昨日收盘下降0.89%,市值3.14万亿美元。

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▲微软股价

谷歌在公布财报后,盘中一度下跌超过3%后反弹,最终盘后上涨超过2%。截至撰稿,谷歌股价为171.86美元,较财报发布当天盘后股价下跌6.3%,市值2.11万亿美元。

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▲谷歌股价

一、季度营收稳步增长,同比增长速度均放缓

微软在2024财年Q4(对应自然年2024年Q2)的营收为647.27亿美元,同比增长15%,略高于预期的644.76亿美元。

下图显示了其近三年的营收及增长情况,自2023年以来实现稳步提升,但最近两个季度增长速度有所放缓。

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▲微软近三年营收及增长情况

在整个2024财年,微软总营收为2451.22亿美元,同比增长16%;净利润为881.36亿美元,同比增长22%。

微软各项业务均稳步增长,据微软首席执行官Satya Nadella称,生成式AI的应用为微软省下了数亿美元的用户支持与联络中心运营费用,从数据上来看,微软的用户设备数环比增长了60%,选择回购、续订服务的用户也越来越多。

再看谷歌这边,其2024年Q2营收为847.42亿美元,同比增长14%,超出分析师预期。

谷歌近三年的营收增长走势与微软相似,都在2022年底达到最低谷后回暖,也都在最近两个季度增速放缓。

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▲谷歌近三年营收及增长情况

谷歌该季度各业务营收均超预期,仅来自YouTube的广告收入未达预期。备受关注的谷歌云业务加速增长,首次达到季度收入超100亿美元和季度营业利润超10亿美元。

谷歌母公司Alphabet首席投资官Ruth Porat在财报电话会中称,谷歌在AI基础设施,以及为云客户提供的生成式AI解决方案等方面的优势带来了增长,客户在拓展自身能力时会向谷歌寻求帮助。

搜索业务对谷歌总营收增长的贡献最大,在零售行业表现尤为突出。此前有分析师称,由于2022年经济疲软和来自TikTok的竞争加剧,谷歌核心广告业务有所减弱,但自2022年Q4公布该业务出现负增长以来,广告收入一直在稳步提升。

二、微软智能云增速放缓,谷歌云季度营收首超百亿

在AI的“底座”云业务上,谷歌云一直在追赶行业前两名——亚马逊云科技(AWS)和微软智能云的市占率。根据市场研究机构Synergy Research Group数据,AWS、微软智能云、谷歌云在2024年Q1的全球市场份额分别为31%、25%和11%。

微软智能云在2024财年Q4收入不及预期,季度营收为285.15亿美元,同比增长19%,增速有所下降。自2023年Q2以来,微软智能云的同比增长率基本保持在20%左右,这表明巨额AI投资对云业务的回报周期可能比预期要长。

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▲微软智能云近三年营收及增长情况

微软主要有三大业务板块,包括生产力和企业流程业务、智能云业务、个人计算业务,本季度营收分别为203亿美元、285亿美元、159亿美元。本季度,微软智能云业务占总体营收达到44%,是微软的最大营收板块。

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▲微软2024财年Q4各业务板块营收占比情况

微软智能云又包括Azure公有云平台、Microsoft 365生产力云平台、Microsoft Dynamics 365商业智能应用平台等业务板块。

Azure云计算服务是微软近年来的主要增长引擎,本季度收入增长29%,较上一季度的31%增速放缓。其中,有约8个百分点增长来源于AI的推动。微软首席财务官Amy Hood在财报电话会上称,在截至9月份的下季度,Azure的增长将继续放缓,但对数据中心和服务器的投资将在2025财年下半年加速Azure的增长。

谷歌云这边,2024年Q2营收达到103.47亿美元,同比增长29%,营业利润翻三倍至11.72亿美元。值得注意的是,这是谷歌云首次实现季度收入超过100亿美元,季度营业利润超10亿美元。

下图显示了近三年,微软智能云与谷歌云在营收增长率上的变化对比。可以看到,谷歌云在2023年Q4经历了短暂的增速下降后,又迅速赶超回来,与微软智能云的营收增速拉开差距。

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▲谷歌云与微软智能云近三年营收同比增长情况对比

但从整体业务来看,谷歌云营收占比仅有12%,体量仍然较小,对谷歌整体大盘影响力要低一些。

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▲谷歌2024年Q2各业务营收占比情况

7月中旬,谷歌被曝计划斥资230亿美元收购网络安全初创公司Wiz,但在财报发布之前谈判告吹。这笔交易原是谷歌史上最大的一笔收购,被视为其追赶AWS和微软智能云的重要举措之一。

在财报电话会议上,谷歌首席财务官Ruth Porat拒绝就谈判破裂的具体原因置评。有知情人士向外媒透露,7月19日波及全球的微软蓝屏事故,是导致谷歌和Wiz谈判失败的一个重要原因。这一事件增加了市场对Wiz这类云安全服务的公司的兴趣,并提升了其潜在价值。

三、净利润增速均减缓,AI投资回报在15年后?

在过去半年,微软接连大额注资Mistral AI、Inflection AI等大模型创企,在OpenAI之外寻找新的支撑点。财报显示,微软本季度的资本支出高达190亿美元,同比增长77.6%,其上一季度的资本支出为140亿美元。

但微软的盈利能力并没有跟上资本投入,2024财年Q4其净利润为220.36亿美元,同比增长10%。从上个季度开始其净利润增速大幅下降,最近三个季度的净利润同比增长率分别为33%、20%、10%。

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▲微软近三年净利润及增长情况

在财报电话会上,微软首席财务官Amy Hood称,云计算和AI相关的支出几乎占资本支出的全部,其中有大约一半是基础设施建设。

微软将继续扩大基础设施投资,建设和租赁数据中心,预计2025财年的资本支出将继续增长。Amy Hood称,这些支出对于AI服务需求是必要的,可能要在15年甚至更长时间内才能获得回报。

谷歌这边,其母公司Alphabet在2024年Q2净利润为236.19亿美元,同比增长29%,相较上一季度的57%大幅下降。

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▲谷歌近三年净利润及增长情况

与微软一样,谷歌的净利润增速下降也与资本支出的上涨有关,本季度Alphabet的资本支出达到132亿美元,比去年同期增长了91.4%。这与谷歌正在努力建设更多的数据中心、购买AI芯片有关。其中,Alphabet二季度斥资22亿美元在AI模型的构建上,这项支出是去年同期11亿美元的两倍。

遗憾的是,巨额的AI投资在营收上带来的增长有限,这使得投资者对科技公司的大规模AI投资中表现出疲惫,谷歌、微软都在公布业绩后股价下跌。

结语:AI回报周期长,谷歌云增速反超微软

通过微软、谷歌两大科技巨头的季度财报,我们看到2024年Q2二者在营收和净利润方面都实现了增长,但增速均有所放缓。在云业务领域,微软智能云虽仍占据较大份额,但增长速度面临挑战;谷歌云取得了显著突破,但整体占比仍较小。AI投资成本的高涨给两家公司的净利润增长带来了压力,也让投资者的态度趋于谨慎。

未来,如何平衡AI投资与回报,保持稳定增长,将是微软和谷歌需要重点思考和解决的问题。这不仅关乎两家公司的短期业绩表现,更将决定其在科技行业中的长期竞争力和发展前景。