这两天，丰巢控股有限公司（以下简称“丰巢”）已经正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人。

2015年4月，丰巢“含金汤匙出生”了。顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯五家物流公司共同投资创建了深圳市丰巢科技有限公司，研发运营面向所有快递公司、电商物流使用的24小时自助开放平台——“丰巢”智能快递柜，以解决快递末端难的问题。

而丰巢作为独立运营的第三方运营平台，业务面向所有快递公司。投资方不直接参与丰巢的运营管理，双方之间的业务往来也是独立结算。

2016年，菜鸟官方宣布，联合12家快递公司和速递易、丰巢等8家自提柜快递公司建成全国最大的快递自提柜服务平台。之后，丰巢红极一时，在2017年1月完成了25亿元规模A轮融资。

但2017年5月，一场酝酿已久的数据争夺战“丰鸟之争”爆发了。菜鸟以数据安全为由停止对丰巢的合作，并在6月1日0点下线丰巢接口信息。双方在各自宣发平台上吵得沸沸扬扬，最后在政府的调停下才落下帷幕。

2018年，原始股东中的申通、中通、韵达表示“基于商业考虑”，将丰巢股权转让给顺丰系公司。同年，丰巢顺利登顶快递柜行业第一，成为龙头老大，并保持至今。

在今年4月胡润研究院发布的《2024全球独角兽榜》显示，丰巢以250亿元的企业估值位列榜单第270名的位次。

若此次冲刺IPO成功，丰巢在招股书中表示，募集到的资金将用于拓展更多的市场，包括低线城市等，而在已经覆盖的城市，丰巢将继续优化快递柜的位置，从而实现其快递柜网络的优化。

另外，募集资金还将用于加强其广告业务、扩大洗护及到家生活服务的服务网络等，包括投资建造及优化自营的洗护工厂等。除此之外，研发、战略投资等也是此次募资之后计划加码的领域。

一、三年亏损超37亿元，终于扭亏为盈

2021-2023年，丰巢的主营业务收入分别实现收入人民币25.26亿元、28.91亿元和38.12亿元，呈现快速增长态势。今年前五个月的收入则从2023年同期的14.25亿元增加33.6%至19.04亿元。

其中，快递末端配送服务占主营业务收入绝大部分，带来的收入为分别为14.55亿元、16.86亿元、18.35亿元，占比分别为57.6%、58.3%、48.2%。

在研发投入上，2021年、2022年、2023年及截止2024年5月31日，分别为人民币1.511亿元、1.712亿元、1.522亿元及人民币5890万元，占收入的百分比分别为6.0%、5.9%、4.0%及3.1%。

在销售费用方面，2021年-2023年分别为人民币1.80亿元、1.99亿元、1.79亿元。

另外，销售费用由截至2023年5月31日止五个月的人民币6750万元增加10.7%至2024年同期的人民币7470万元，主要与丰巢将战略重点放在推广洗护服务方面所致。

2021年-2023年，丰巢控股的负债分别为81.95亿元、79.74亿元、74.07亿元。截止2024年6月30日，丰巢的负债总额为88.629亿元。

另外，2021~2023年，丰巢控股分别录得净亏损约20.71亿元、11.66亿元、5.42亿元，三年累计净亏损额超过37.78亿元。丰巢控股认为，连续三年录得净亏损额，主要是由于投资建设及运营作为其服务基础的丰巢智能柜网络产生的巨额成本及开支。

不过，今年前5个月，丰巢控股终于实现扭亏为盈，实现净利润7160万元。丰巢指出，实现盈利，主要是由于快递末端配送服务的盈利能力增长、消费者智能交付服务及增值服务的增长以及运营效率的提升。

二、一年派送64亿件快递，大力拓展增值服务

截至2024年5月31日，丰巢的智能快递柜网络由33万组丰巢智能柜组成，共计约2990万个格口，服务范围覆盖31个省（区、市）的约20.9万个社区，已累计为3.68亿消费者和350万快递员提供服务。

丰巢的主要服务主要包括三大方面，分别为快递末端配送服务、消费者智能交付服务以及增值服务。

截至2024年5月31日，丰巢通过快递末端配送服务的包裹总数为212.498亿件，消费者智能交付服务的包裹总数为6.026亿件。

招股书显示，2021年至2023年，丰巢快递末端配送服务所交付的包裹数量分别为62.04亿件、58.23亿件和64.63亿件；同期，丰巢消费者智能交付服务所寄送的包裹数量分别为1.14亿件、1.42亿件和2.33亿件，复合年增长率为42.8%。

快递末端配送服务带来的收入为分别为14.55亿元、16.86亿元、18.35亿元，占比分别为57.6%、58.3%、48.2%。

同时，消费者智能交付服务所占比重明显上升，从2021年的1.49亿元到2023年10.2亿元，从5.9%上升至26.8%。

以快递末端配送服务起家的丰巢，已经将其业务扩展到互动媒体、洗护、到家生活等增值服务。

利用线下及线上积累的大量用户流量，以及广泛的智能柜网络及用户访问矩阵，丰巢向众多广告主提供营销推广服务。从2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止五个月，丰巢分别服务了约1900、2100、1800及900家广告主。截至2024年5月31日，丰巢已累计为35个行业约6000个广告主提供服务。

在丰巢智能柜积累的丰巢还建立了覆盖全国的洗护工厂网络，自向用户和企业新增洗护服务后，洗护订单量暴涨，从2022年的6.9万份飙升到2023年的54.8万份，今年前5个月订单数量达到96.2万份。

到家生活服务订单数量由2022年的约1.73万份，增加至2023年的约9.83万份，今年前5个月则约为7.14万份。

三、 强化AIOT技术，还探索无人配送、AI洗护

结合AI和IoT，丰巢利用AIoT技术加强丰巢智能柜和洗护工厂网络的运营和管理，以提高服务质量和效率。

丰巢应用于智能柜的物联网技术涵盖了远程控制、实时监查、安全控制、实时跟进及通知、网格管理和无人配送。

就丰巢智能柜网格管理而言，丰巢能够利用AIoT及数据分析进行实时监查及动态运营优化。AIoT有助实时监查及远程故障排除，无需到访即可快速识别及解决问题。

在数据分析方面，丰巢可以根据使用模式动态调整分配来提高丰巢智能柜利用率，防止过度拥挤并确保可用性。在数据洞察，丰巢也会通过预测潜在故障并有效地安排维护实现预测性维护，从而最大限度地减少丰巢智能柜的停机时间和中断。这些技术使得丰巢智能柜能够应对、满足及适应不同的用户需求。

凭借着AIOT及大数据分析能力，丰巢可以实现智能柜网络的复杂网格管理，精确跟进并优化智能快递柜布局、利用及周转。据统计，丰巢智能柜格口周转率由2022年的65.7%增加至2023年的72.9%，并于截至2024年5月31日止五个月达至74.6%。

同时，丰巢在无人配送方面也进行了探索。目前，丰巢已推出智能接驳柜，与第三方无人运输设备合作提供综合无人配送解决方案，以进一步减轻快递员的物流负担，提高物流效率并改善用户体验。

增值服务中的洗护服务也迈出了智能化的步伐。丰巢在广东中山的自营洗护工厂已设计及定位为智能洗护工厂，可以实时监查及追踪洗护流程及操作参数。

丰巢还把视觉算法等AI技术融入洗护流程，使洗护工厂管理标准化及洗护流程自动化。

另外，丰巢在招股书中还提到，计划进一步投资于落实洗护工厂管理标准化及 洗护流程自动化的技术，可能利用AI驱动的分析进行实时洗护週期优化和调整，在降低能耗和运营成本的同时加强织物护理。

四、顺丰为最大客户及供应商

丰巢的供应商主要包括智能快递供应商及快递公司。最大的供应商为顺丰控股集团，顺丰向丰巢提供电商退换货综合服务项下的综合物流服务。

从2021年到2023年以及截止2024年5月31日，丰巢向五大采购商的采购额分别为15.317亿元、9.617亿元、14.939亿元、8.881亿元，占到同期销售总额的48.4%、30.7%、43.9%及63.2%。

丰巢的客户主要包括快递员、消费者及快递公司，最大客户为顺丰控股集团，采购丰巢的个人散单寄件服务。

从2021年到2023年以及截止2024年5月31日，来自五大客户的收入分别为人民币1.383亿元、1.66亿元、人民币2.422亿元及人民币1.203亿元，占同期总收入的5.5%、5.7%、6.4%及6.3%。

五、高度集中股权结构，王卫控制48.45%投票权

丰巢董事会目前由11名董事组成，执行董事分别为徐育斌、周湘东；非执行董事分别为Higashi Michihiro、吴茜、郑成、宋云、王占国；独立非执行董事分别为王勇、袁永刚、王志华、丁楹。

招股书显示，顺丰创始人、董事长王卫及其全资持股的明德控股为丰巢的控股股东，王卫持股36.54%。截至最后实际可行日期，王卫及其名下明德控股透过多家公司，同时根据一致行动安排，最终控制丰巢已发行股本总额约48.45%的投票权。

若丰巢成功上市，其将成为王卫，在顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，收获的第5家上市公司。

相比之下，丰巢董事长、执行董事兼首席执行官徐育斌仅持股2.21%；丰巢执行董事兼首席财务官周湘东持股0.46%；丰巢首席营销官李文青持股0.42%。此外，中国邮政集团持股17.01%，普洛斯集团持股5.52%。

在加入丰巢前，丰巢董事长、执行董事兼首席执行官徐育斌自2006年12月至2015年3月，曾就职于顺丰速运有限公司的多个部门。

自2006年12月至2007年11月，徐育斌担任华北分拣中心总经理兼首席运营官。自2007年12月至2010年3月，担任运营部门的全国首席运营官。自2010年4月至2012年5月，担任运营部工程总监。自2012年6月至2014年1月，担任运营部航空枢纽项目总监。自2014年2月至2015年3月，担任商业渠道管理部首席运营官。自2018年7月19日起，徐育斌亦担任Asura Assets Holdings Limited（丰巢控股股东之一）的董事及唯一股东。

总的来看，丰巢的股权结构高度集中，这可能对公司治理和决策产生影响，也可能会限制小股东的影响力，并对公司的透明度和治理结构造成挑战。

六、结语：物流最后一公里，加速迈向智能化

9年前，徐育斌思考用物联网技术解决快递末端配送难题时，大概也还没能想到，这物流最后一公里，既然可以衍生出如此丰富的应用场景，还能孕育出估值250亿的独角兽。

物流最后一公里智能化步伐还在不断加速。从自动化仓储系统到到无人驾驶车辆和无人机的应用等，各种技术手段正在被引入最后一公里配送领域。

AI在物流中蕴含的潜力正在被不断挖掘，随着技术的不断变化、改进，一些全新的智慧物流可能性也将会到来。