智东西（公众号：zhidxcom）
作者 | 李水青
编辑 | 心缘

智东西5月13日报道，刚刚，阿里巴巴发布2026财年Q4（对应自然年2026年Q1）财报并开展电话会议，一大波阿里云新季度亮眼数字曝出：

阿里云收入416.26亿元，外部商业化收入同比增长40%；AI相关收入达89.71亿元，连续11季度同比三位数增长，AI年化收入达358亿元；AI收入占外部收入比重突破30%，占阿里云总收入22%，未来一年将突破50%；百炼平台客户数同比增长8倍；超10万卡真武GPU已部署阿里云公有云平台……

▲阿里云连续12季度加速增长（智东西制图）

90亿AI收入，多大程度是内部自研的千问模型带动的？

阿里相关负责人称，阿里最新公布了“模型即应用（MaaS）”收入，主要业务构成包括百炼MaaS和AI原生软件收入两部分，目前收入更多来自于第一个部分——百炼MaaS API，包括多方开闭源模型。当下，收入规模绝大多数来自阿里自研模型。

该季度阿里自由现金流为净流出人民币173亿元，很大程度是因为AI投入。对此，阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭称，未来两年窗口期其仍会坚定AI投入。当下AI更像制造业，要建两个核心工厂——AI训练工厂和AI推理工厂，背后是AI数据中心建设，会消耗比较大的现金流。但AI投入在回报路线上是清晰的，未来三到五年的收益是确定的。

在当下AI Agent落地潮下，虽然API token价格上调，但吴泳铭表示团队仍供不应求，MaaS业务的增长有望对毛利率带来非常积极的增长。

吴泳铭称：“阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。”

在整个2026财年，阿里云营收达到1581.32亿元，同比增长34%；经调整EBITA为142.65亿元，同比增长35%，整体实现了稳步快速增长。

▲阿里云2018-2026财年的营收及经调整EBITA情况（智东西制图）

阿里云的收入质量也进一步提升，2026财年经调整EBITA分别为29.54亿元、36.04亿元、39.1亿元、37.96亿元，分别同比增长26%、35%、25%、57%。

▲阿里云2024财年Q1-2026财年Q4的经调整EBITA情况（智东西制图）

将阿里云的业务增速放到全球视野中来看，该季度其收入同比增长38%，增速高于AWS、微软智能云，比谷歌云低。

▲近四年全球云巨头收入增长趋势（智东西制图）

从集团总体营收来看，该季度阿里收入为2433.8亿元，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。净利润为235.02亿元，同比增长96%。

该季度财务业绩概要如下：

该季度分部业绩如下：

经营亏损为人民币8.48亿元，亏损主要是由于经调整EBITA的减少所致。阿里在该季度经调整EBITA同比下降84%至人民币51.02亿元，主要归因于对科技业务、即时零售以及用户体验的投入。

该季度阿里自由现金流为净流出人民币173亿元，2025年同期则为净流入人民币37.43亿元。自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入、千问App的用户获取以及云基础设施支出增加。

该季度经调整EBITA如下：

值得一提的是，该季度，阿里员工数量增加了3265人，截至3月31日总数为131462人。相比不少科技大厂因AI替代而裁员的举措，阿里在该季度未进行规模化裁员。

从整个2026财年来看，阿里收入为10236.7亿元，同比增长3%，全年收入首次超1万亿。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。经调整EBITA同比下降56%至764.16亿元，归属于普通股股东的净利润为1059.04亿元，净利润为人民币1021.27亿元，同比下降19%。

该财年财务业绩概要如下：

该财年分部业绩如下：

该财年经调整EBITA如下：

截至5月13日收盘，阿里股价报132.8港元（约合人民币115.17元），同比下跌0.38%，总市值25488亿港元（约合人民币22093亿元）。

▲阿里股价走势（图源：腾讯自选股）