智东西（公众号：zhidxcom）
作者 |  陈骏达
编辑 |  李水青

智东西9月13日报道，今晚，智谱宣布完成约50亿美元（约合人民币335.4亿元）融资，包括约20亿美元（约合人民币134.16亿元）股份配售及约30亿美元（约合人民币201.2亿元）可转债发行。这轮融资将主要用于下一代GLM基础模型及完全自训练体系的研发，同时支撑其算力基础设施建设。

智谱今天早些时候在港交所披露了这笔募资计划，公告显示，本轮融资的可转债部分采用零息结构，以本金的100.5%发行，初始转股价为每股892.50港元，较每股714港元的配售价溢价25%，体现出投资者对智谱增长的预期。

新股配售方面，智谱以每股714.00港元的价格配售了21965000股新H股。

智谱还在公告中披露了此次所募集资金的详细用途。

募资净额的约60%将用于下一代GLM基础模型和完全自训练体系的研发，以及大规模训练、生产推理、算力资源和相关技术基础设施的部署与升级。

完全自训练是本轮研发投入的重点方向。智谱将探索由下一代模型在上一代模型构建的环境中训练，逐步形成递归式自我改进循环（RSI，Recursive Self-Improvement）。

相关研究覆盖训练数据生成与筛选、可执行和可验证的任务环境，以及长程推理、自我验证等能力，推动模型参与更完整的训练与改进过程。

智谱还将同步加强训练与生产推理设施，推进国产芯片适配、算子开发和算力调度，提高计算资源的有效产出。

此外，智谱称募资净额的约15%用于业务拓展、战略投资及潜在并购，约25%用于优化资本结构、补充营运资金及其他一般企业用途。

公告中，智谱还披露，该公司于2026年1月完成港股IPO后，所得款项净额约48.96亿港元，截至2026年8月31日已悉数动用；2026年7月完成首次配售，按每股1588.00港元配售19780000股新H股，所得款项净额约313.75亿港元，截至2026年8月31日已动用约34.92%，未动用部分约204.20亿港元。

智谱的技术投入已为其业绩带来可观的增长。8月31日，智谱发布2026年中报。今年上半年，智谱营收达到9.54亿元，同比增长近400%，超过去年全年收入；其MaaS开放平台及API服务收入达8.25亿元，同比增长约2736%，贡献了当期86.5%的营收。

截至8月底，智谱按月度收入年化计算的ARR达到16亿美元，较7月上旬增长60%。

模型方面，从今年2月的GLM-5，到4月的GLM-5.1、6月的GLM-5.2，再到8月的GLM-5.3，智谱保持了每两个月完成一次模型升级的节奏，其模型的复杂编程与长程任务能力不断提升。截至今天，在Artificial Analysis的智能指数榜单上，GLM-5.3的得分为45分，是目前排名最高的国产模型。

近期，国产大模型头部玩家频繁传出融资、上市相关的新动向。除了智谱之外，DeepSeek在上周被路透社曝出正推动科创板上市事宜，并已与中信证券展开合作；月之暗面被《南华早报》曝出正探索在中国香港和上海两地双重上市的可能性，预计会在2027年第一季度完成挂牌。

海外大模型厂商的实践证明，利用巨额资金撬动大规模算力建设；进而实现技术的快速迭代与模型参数量的Scaling，仍然是提升模型性能的主要途径。虽然国内企业在海外高端算力获取上仍然面临一些困难，但快速崛起和放量的国产算力正迎头赶上，为头部厂商提供了更具可行性的算力底座。

可以预见，随着头部玩家相继登陆资本市场或完成大额融资，国产大模型行业的竞争将进入一个新的阶段：资金实力、算力储备、人才密度和商业化效率将共同决定谁能留在牌桌上。